當(dāng)下，關(guān)于“AI泡沫論”的討論仍在持續(xù)，美股多只算力相關(guān)個(gè)股的股價(jià)也隨之震蕩。就在上周，英偉達(dá)發(fā)布了超市場(chǎng)預(yù)期的最新季度財(cái)報(bào)，然而其股價(jià)卻連續(xù)兩日下跌。

A股市場(chǎng)中，英偉達(dá)概念股工業(yè)富聯(lián)近期股價(jià)也呈震蕩下行態(tài)勢(shì)。從10月30日至11月24日，工業(yè)富聯(lián)股價(jià)累計(jì)下跌30.77%，市值蒸發(fā)超4000億元。截至11月24日收盤(pán)，其股價(jià)下跌7.8%。

隨著股價(jià)下跌，近期市場(chǎng)傳出工業(yè)富聯(lián)下調(diào)第四季度業(yè)績(jī)目標(biāo)、機(jī)柜出貨預(yù)期的傳聞，這引起了投資者的高度關(guān)注。

工業(yè)富聯(lián)在互動(dòng)平臺(tái)緊急澄清，稱(chēng)第四季度整體經(jīng)營(yíng)，包括英偉達(dá)GB200、GB300等相關(guān)產(chǎn)品出貨均按既定計(jì)劃推進(jìn)，客戶(hù)需求持續(xù)旺盛，生產(chǎn)及出貨正常。公司并未向市場(chǎng)下調(diào)第四季度利潤(rùn)目標(biāo)。同時(shí)，與客戶(hù)合作開(kāi)發(fā)的下一代產(chǎn)品也在按前期計(jì)劃順利推進(jìn)。

本月早些時(shí)候，工業(yè)富聯(lián)也曾回應(yīng)訂單和展望下調(diào)的市場(chǎng)傳聞，稱(chēng)公司未發(fā)布任何相關(guān)口徑，現(xiàn)有客戶(hù)項(xiàng)目進(jìn)度與交付節(jié)奏正常。對(duì)應(yīng)產(chǎn)線、測(cè)試與交付能力均按計(jì)劃運(yùn)作，新品推進(jìn)也十分順利。工業(yè)富聯(lián)表示，無(wú)須過(guò)度解讀市場(chǎng)傳聞。

從業(yè)績(jī)情況來(lái)看，工業(yè)富聯(lián)和英偉達(dá)最新季度業(yè)績(jī)均高于市場(chǎng)預(yù)期。英偉達(dá)在截至2025年10月26日的2026財(cái)年第三財(cái)季，營(yíng)收達(dá)570億美元，同比增長(zhǎng)62%，凈利潤(rùn)319億美元，同比增長(zhǎng)65%。英偉達(dá)CEO黃仁勛還強(qiáng)調(diào)英偉達(dá)Blackwell芯片銷(xiāo)量遠(yuǎn)超預(yù)期，云端GPU已售罄。

工業(yè)富聯(lián)第三季度營(yíng)收和凈利潤(rùn)創(chuàng)下了單季度歷史新高。第三季度營(yíng)收2431.72億元，同比增長(zhǎng)42.81%，凈利潤(rùn)103.73億元，同比增長(zhǎng)62.04%，前三季度營(yíng)收逼近去年全年?duì)I收。

不過(guò)，一些機(jī)構(gòu)已在第三季度減持英偉達(dá)。對(duì)沖基金橋水在第三季度大幅減持芯片巨頭英偉達(dá)，減持比例近三分之二。“硅谷風(fēng)投教父”彼得·蒂爾旗下的基金Thiel Macro Fund第三季度出售了約53.7萬(wàn)股英偉達(dá)股票，占其投資組合的近40%。

除了機(jī)構(gòu)減持，英偉達(dá)與OpenAI的綁定關(guān)系也受到市場(chǎng)關(guān)注。英偉達(dá)此前計(jì)劃助力OpenAI構(gòu)建和部署至少10吉瓦的AI數(shù)據(jù)中心，這些數(shù)據(jù)中心包含數(shù)百萬(wàn)塊英偉達(dá)GPU。但OpenAI在大模型領(lǐng)域的領(lǐng)先地位已受到谷歌的挑戰(zhàn)。

11月19日，谷歌Gemini 3亮相，該模型在幾乎所有主流基準(zhǔn)測(cè)試中實(shí)現(xiàn)全面領(lǐng)先。有消息稱(chēng)，OpenAI CEO奧爾特曼在內(nèi)部備忘錄中承認(rèn)，谷歌近期在人工智能領(lǐng)域的進(jìn)展可能給OpenAI帶來(lái)暫時(shí)的經(jīng)濟(jì)壓力。

谷歌在大模型領(lǐng)域取得的新進(jìn)展或?qū)⒏淖傾I競(jìng)爭(zhēng)格局。從算力支撐方面來(lái)看，谷歌在芯片自研方面進(jìn)展較快，相對(duì)其他一些云廠商和大模型初創(chuàng)公司，對(duì)英偉達(dá)GPU的依賴(lài)也相對(duì)較低。

展望未來(lái)，作為英偉達(dá)的核心供應(yīng)商之一，工業(yè)富聯(lián)的服務(wù)器出貨情況將與英偉達(dá)的AI芯片需求情況相關(guān)。據(jù)摩根士丹利此前預(yù)估，2024年英偉達(dá)HGX/DGX服務(wù)器中，有28%來(lái)自鴻海及鴻海子公司工業(yè)富聯(lián)。

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