11月臨近尾聲，機(jī)構(gòu)層面2025年的投資業(yè)績(jī)已基本落定，不少機(jī)構(gòu)已悄然啟動(dòng)2026年的布局規(guī)劃。

回顧2025年A股投資格局，贏家與輸家的分化十分顯著。

近期A股從4000點(diǎn)上方回撤，基金凈值同步承壓。截至11月27日收盤，年內(nèi)翻倍基金僅剩20只，除1只港股通創(chuàng)新藥基金外，其余19只均重倉(cāng)人工智能產(chǎn)業(yè)鏈。

而輸家陣營(yíng)的情況則更為復(fù)雜。滬深300指數(shù)年內(nèi)上漲14.75%，但在23286只開放式基金中，僅9058只跑贏該指數(shù)，占比不足四成，近三分之二的基金未能跑贏大盤。同時(shí)，1848只基金年內(nèi)虧損，其中87只虧損超10%，前20名虧損基金跌幅介于12.90%至29.43%之間。

值得注意的是，部分機(jī)器人或人工智能主題基金也出現(xiàn)在虧損名單中。在AI大牛市背景下仍虧損超10%，大概率是因高位追買或新發(fā)基金建倉(cāng)時(shí)機(jī)不當(dāng)，遭遇大盤回調(diào)后被套。這一現(xiàn)象印證了2025年A股市場(chǎng)“追漲必套”的規(guī)律，無(wú)論是五一前后追漲紅利指數(shù)，還是十一前后追漲AI基金，多數(shù)投資者都面臨套牢風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)前A股在3800點(diǎn)附近震蕩，投資者的布局選擇實(shí)則是為2026年提前謀劃。盡管多家券商已發(fā)布2026年投資展望，但歷史經(jīng)驗(yàn)顯示機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)方向的預(yù)判準(zhǔn)確率較低。對(duì)此，普通投資者需把握“不變之規(guī)”：

首先，優(yōu)先選擇基金或ETF產(chǎn)品，規(guī)避個(gè)股踩雷風(fēng)險(xiǎn)。滬深300ETF可關(guān)注華泰柏瑞（510300）、嘉實(shí)基金（159919）；中證A500ETF可考慮國(guó)泰基金（159338）、易方達(dá)基金（159361）。

其次，采取啞鈴型配置策略，兼顧成長(zhǎng)與紅利。紅利類產(chǎn)品如易方達(dá)紅利價(jià)值ETF（563700）、平安中證A500紅利低波動(dòng)ETF（561680），后者跟蹤的指數(shù)從中證A500成分股中篩選50只高股息、低波動(dòng)個(gè)股，兼具分紅收益與穩(wěn)健性。

最后，對(duì)2026年市場(chǎng)熱點(diǎn)進(jìn)行預(yù)判。機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測(cè)滬深300指數(shù)目標(biāo)點(diǎn)位5200點(diǎn)，潛在漲幅約36.84%。綜合各方觀點(diǎn)，以下主題或成熱點(diǎn)：

1. “反內(nèi)卷”政策落地：政策加速推進(jìn)有望提升滬深300成分股的盈利指標(biāo)，推動(dòng)結(jié)構(gòu)性行情。該主題自國(guó)慶后已現(xiàn)端倪，能源金屬板塊的上漲即為明證。

2. AI基礎(chǔ)設(shè)施變現(xiàn)：全球AI資本支出增長(zhǎng)利好中國(guó)供應(yīng)商，本土化標(biāo)的及應(yīng)用端企業(yè)將受益。作為2025年主線，該主題大概率延續(xù)至2026年，需重點(diǎn)跟蹤產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分領(lǐng)域的輪動(dòng)。

3. 消費(fèi)復(fù)蘇：低端與奢侈品消費(fèi)或呈K型復(fù)蘇，白酒板塊有望成為龍頭。自6月白酒新政出臺(tái)后，頭部白酒股震蕩上行，當(dāng)前走勢(shì)類似2024年秋季的創(chuàng)新藥板塊。

4. 宏觀環(huán)境改善：海外寬松政策利好出口企業(yè)，發(fā)達(dá)市場(chǎng)景氣度回升可能帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。此外，券商股因估值低位、盈利增長(zhǎng)，存在“戴維斯雙擊”的可能性。

各主題對(duì)應(yīng)的ETF產(chǎn)品需投資者自行篩選，建議結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)偏好與研究判斷進(jìn)行配置。

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