中國(guó)航油市場(chǎng)多年的穩(wěn)定格局已被打破，一場(chǎng)由全產(chǎn)業(yè)鏈巨頭主導(dǎo)的行業(yè)變革正式開(kāi)啟。

作者：王雅潔

2025年冬季，一份來(lái)自新加坡的公告打破了中國(guó)航油市場(chǎng)的平靜。10月30日，中國(guó)航油（新加坡）股份有限公司發(fā)布公告，稱其控股股東中國(guó)航空油料集團(tuán)有限公司正與另一家企業(yè)集團(tuán)推進(jìn)重組事宜。

這份公告迅速引起國(guó)內(nèi)能源央企的關(guān)注。11月25日，某大型能源央企的王先生向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)透露，相關(guān)談判已進(jìn)入高層階段，涉及資產(chǎn)、渠道與人員的全面整合，并非簡(jiǎn)單的資本合作，而是產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)。不過(guò)，重組方案仍存變數(shù)，最終結(jié)果需等待博弈與審批。

王先生強(qiáng)調(diào)，此次重組的核心在于打造“煉廠到機(jī)翼”的全鏈條一體化，這與以往航油領(lǐng)域的整合截然不同。中國(guó)航油集團(tuán)作為亞洲最大的航空運(yùn)輸服務(wù)保障龍頭，正計(jì)劃與國(guó)內(nèi)另一家能源巨頭合并。

金聯(lián)創(chuàng)能源分析師周密指出，若重組落地，國(guó)內(nèi)航油市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局將被重塑，關(guān)鍵在于能否實(shí)現(xiàn)從煉化到加注的全鏈條效率提升。

消息傳開(kāi)后，產(chǎn)業(yè)鏈各方反應(yīng)強(qiáng)烈。國(guó)內(nèi)頭部航空公司的航油采購(gòu)高管第一時(shí)間調(diào)取了未來(lái)三個(gè)季度的用油計(jì)劃與采購(gòu)合同，擔(dān)憂重組后的議價(jià)空間與供應(yīng)穩(wěn)定性；民營(yíng)煉化企業(yè)負(fù)責(zé)人則重新評(píng)估明年策略，害怕被“巨無(wú)霸”擠出市場(chǎng)。這些反應(yīng)都表明，中國(guó)航油市場(chǎng)的穩(wěn)態(tài)格局已被打破，行業(yè)變革正式啟動(dòng)。

在王先生看來(lái)，此次重組是在“雙碳”目標(biāo)與供應(yīng)鏈自主可控的雙重戰(zhàn)略下，主動(dòng)打造能與國(guó)際能源巨頭競(jìng)爭(zhēng)的“巨無(wú)霸”，而非單純的危機(jī)拯救或股權(quán)多元化。

重組的選擇與考量

中航油新加坡的公告顯示，重組需履行后續(xù)程序與審批，中國(guó)航油集團(tuán)目前持有其51.31%的股份。業(yè)內(nèi)普遍將目光投向中國(guó)石化，尤其是今年5月原中國(guó)石化高管李煒空降中國(guó)航油集團(tuán)擔(dān)任總經(jīng)理，被視為重組的前奏。

接近談判的知情人士透露，雙方談判的核心是如何將中國(guó)航油集團(tuán)的分銷網(wǎng)絡(luò)、中航油新加坡的采購(gòu)平臺(tái)，與能源央企的煉化產(chǎn)能無(wú)縫整合，實(shí)現(xiàn)從源頭到終端的高效供應(yīng)鏈。難點(diǎn)在于融合管理體系、企業(yè)文化與信息系統(tǒng)，以及通過(guò)反壟斷審查。目前，雙方已開(kāi)始聯(lián)合測(cè)算區(qū)域航油資源調(diào)度與物流優(yōu)化，草擬管道和倉(cāng)儲(chǔ)資源共享方案。

此次重組遵循國(guó)際能源巨頭的垂直一體化邏輯，旨在將中國(guó)航油集團(tuán)從貿(mào)易為主的企業(yè)轉(zhuǎn)型為“生產(chǎn)+供應(yīng)”一體化的能源公司。這意味著航油市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將從渠道競(jìng)爭(zhēng)升級(jí)為全產(chǎn)業(yè)鏈效率與成本的競(jìng)爭(zhēng)。中國(guó)石油內(nèi)部人士表示，正重新評(píng)估自身航油業(yè)務(wù)定位，行業(yè)可能迎來(lái)新的分化與重組。

市場(chǎng)格局的重構(gòu)

此前，中國(guó)航油市場(chǎng)形成了相對(duì)穩(wěn)定的“穩(wěn)固三角”：供給方以中國(guó)石化、中國(guó)石油為主，民營(yíng)煉化企業(yè)占比約15%；需求方為航空公司；中國(guó)航油集團(tuán)作為中間渠道商，平衡供需兩端。中國(guó)航油集團(tuán)在進(jìn)口與終端渠道占據(jù)主導(dǎo)地位，中航油新加坡曾幾乎壟斷中國(guó)進(jìn)口航油市場(chǎng)。

重組消息引發(fā)各方重新定位。浙江某民營(yíng)石化企業(yè)高管擔(dān)憂“擠出效應(yīng)”，暫停擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃并儲(chǔ)備資金；地?zé)捚髽I(yè)則看到機(jī)會(huì)，調(diào)研機(jī)場(chǎng)周邊儲(chǔ)罐建設(shè)，試圖成為航空公司的專項(xiàng)供應(yīng)商。航空公司也積極應(yīng)對(duì)，大型航企召開(kāi)戰(zhàn)略研討會(huì)，利用金融工具對(duì)沖油價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，并加強(qiáng)與地?zé)挕⒚駹I(yíng)煉廠的溝通，保留第二渠道。中國(guó)石油內(nèi)部人士分析，若中國(guó)石化與中國(guó)航油集團(tuán)聯(lián)手，將迫使中國(guó)石油專注上游勘探與特定區(qū)域煉化，或?qū)で笃渌献鳌?/p>

綠色轉(zhuǎn)型的新窗口

可持續(xù)航空燃料（SAF）是航空業(yè)脫碳的關(guān)鍵。中國(guó)“十四五”規(guī)劃將航空生物燃料摻混比例目標(biāo)上調(diào)至5%，中國(guó)航油集團(tuán)已通過(guò)入股嘉澳環(huán)保、合作河南君恒集團(tuán)等布局SAF領(lǐng)域。

民營(yíng)SAF生產(chǎn)企業(yè)負(fù)責(zé)人擔(dān)憂重組后的準(zhǔn)入門檻，加速與科研機(jī)構(gòu)合作并游說(shuō)政策支持；SAF初創(chuàng)公司則感受到合作難度增加，轉(zhuǎn)向國(guó)際市場(chǎng)尋找機(jī)會(huì)。私募股權(quán)基金也重新評(píng)估能源賽道，關(guān)注企業(yè)在新生態(tài)中的嵌合度，密集調(diào)研生物質(zhì)能源、智慧能源管理與碳資產(chǎn)管理領(lǐng)域。

這場(chǎng)重組不僅改變了航油市場(chǎng)的現(xiàn)有格局，也為行業(yè)綠色轉(zhuǎn)型打開(kāi)了新窗口，產(chǎn)業(yè)鏈各方都在積極調(diào)整策略，以適應(yīng)即將到來(lái)的變革。

（應(yīng)受訪者要求，文中于明為化名）