中國航油市場多年的穩(wěn)定格局已被打破，一場由全產業(yè)鏈巨頭主導的行業(yè)變革正式開啟，游戲規(guī)則與市場版圖將迎來重塑。

2025年10月30日，中國航油（新加坡）股份有限公司發(fā)布公告，稱其控股股東中國航空油料集團有限公司正與另一家企業(yè)集團推進重組事宜。這份來自新加坡的公告，在2025年冬季攪動了國內航油市場的平靜。

11月25日晚間，某大型能源央企的王先生向經濟觀察報透露，相關溝通與談判已進入最高層級，涉及資產、渠道及人員的全面整合，這并非簡單的資本合作，而是產業(yè)鏈重構。不過，重組方案仍存變數(shù)，最終能否成行及具體形式，需等待各方博弈與后續(xù)審批結果。

王先生指出，此次重組的特別之處在于目標直指“煉廠到機翼”的全鏈條一體化。亞洲最大航空運輸服務保障龍頭中國航油集團，正計劃與國內另一家能源巨頭合并。金聯(lián)創(chuàng)能源分析師周密表示，若重組落地，國內航油市場競爭格局將被重塑，核心在于能否實現(xiàn)煉化到加注全鏈條的效率提升。

消息傳開后，產業(yè)鏈各企業(yè)反應迅速且復雜。國內頭部航空公司負責航油采購的高管第一時間調取了未來三個季度的用油計劃與采購合同，關注重組后議價空間與供應穩(wěn)定性的變化；一家民營煉化企業(yè)負責人則重新評估明年市場策略，擔憂“小舢板”被擠出主航道。這些反應都表明，航油市場穩(wěn)態(tài)格局已破，全產業(yè)鏈巨頭主導的變革已然開始。

在王先生看來，此次重組并非為拯救危機或股權多元化，而是在“雙碳”目標與供應鏈自主可控的雙重戰(zhàn)略下，主動打造能與國際能源巨頭競爭的“巨無霸”。

選擇

中航油新加坡公告顯示，重組需履行后續(xù)程序并獲批準，中國航油集團目前持有其51.31%股份。行業(yè)目光隨即投向全球最大煉油商之一的中國石化。2025年5月，原中國石化系統(tǒng)高管李煒空降中國航油集團任總經理，被業(yè)內視為重組前奏，旨在從管理層面打通隔閡，保障戰(zhàn)略執(zhí)行同頻。

經濟觀察報了解到，公告發(fā)布前數(shù)月，雙方高層已展開多輪談判。王先生稱，談判核心并非股權定價，而是如何將中國航油集團覆蓋全國160多個機場的分銷網絡、亞洲最大航油實貨采購平臺中航油新加坡，與能源央企的龐大產能和煉化設施，整合成高效、自主、抗風險的超級供應鏈。

接近談判的知情人士表示，雙方焦點在于協(xié)同深度與整合尺度。中國航油集團優(yōu)勢在“最后一公里”的終端渠道，能源央企優(yōu)勢在“源頭活水”的煉化產能，二者結合理論上可降低中間成本，但難點在于融合管理體系、企業(yè)文化及信息系統(tǒng)，同時通過反壟斷審查。目前，雙方業(yè)務團隊已就部分區(qū)域航油資源調度和物流優(yōu)化聯(lián)合測算，模擬重組后供應鏈路徑，部分區(qū)域管道和倉儲資源共享方案也在草擬中。

該知情人士分析，此次重組遵循國際能源巨頭垂直一體化邏輯，將推動中國航油集團從貿易為主轉型為“生產+供應”一體化能源公司。王先生認為，這意味著航油市場競爭將從渠道競爭升級為全產業(yè)鏈效率與成本的競爭。中國石油內部人士表示，正密切關注事態(tài)進展，重新評估自身航油業(yè)務定位與策略，行業(yè)或迎來新的分化與重組。

棋局重構

過去，中國航油市場格局穩(wěn)定：供給方以中國石化、中國石油為主，民營煉化企業(yè)及地煉企業(yè)補充；需求方為各航空公司；中國航油集團作為中間“超級渠道商”，平衡供需。中國航油集團在進口和終端渠道優(yōu)勢顯著，中航油新加坡曾主導中國航油進口市場，占有率接近100%。

行業(yè)報告顯示，生產端中國石化、中國石油等國企占約81%市場份額，恒力石化、浙江石化等民營煉化企業(yè)產能占比約15%，地煉企業(yè)份額有限；渠道與終端服務環(huán)節(jié)，中國航油集團占約40%市場份額，覆蓋多數(shù)大型機場。

重組之下，行業(yè)格局生變。浙江某民營石化企業(yè)高管擔憂“擠出效應”，暫停部分擴產計劃并催收賬款；一地煉企業(yè)則看到機會，調研樞紐機場周邊，計劃建設或租賃小型航油儲罐，從“供應商的供應商”轉變?yōu)橹苯臃蘸娇展镜摹皩ｍ椆獭薄?/p>

航空公司也受影響。某大型航空公司副總裁于明表示，公司召開跨部門研討會，關注談判籌碼變化。航油成本對航空公司影響重大，于明估算油價每漲100元/噸，公司年成本增數(shù)千萬元。目前，該公司正利用金融工具對沖油價風險，并呼吁加強市場公平競爭監(jiān)督。多家航空公司也加強與地煉及民營煉廠溝通，摸底市場，避免依賴單一供應商。中國石油內部人士稱，若中國石化與中國航油集團聯(lián)手，將迫使中國石油重新定位航油業(yè)務，不排除未來有戰(zhàn)略舉措。

新的窗口

可持續(xù)航空燃料（SAF）是航空業(yè)脫碳的關鍵?！笆奈濉币?guī)劃中，中國航空生物燃料摻混比例目標從2%上調至5%。今年，中國航油集團積極布局SAF領域，戰(zhàn)略入股嘉澳環(huán)保，與河南君恒集團合作，提前應對未來綠色轉型需求。

民營SAF生產企業(yè)負責人擔憂重組后新巨頭設立準入門檻，目前國內獲批SAF產能中民營占90%以上。該企業(yè)正加速與科研機構合作，建立技術護城河，并游說主管部門保障市場公平開放。另一家SAF技術初創(chuàng)公司創(chuàng)始人則感覺與大型能源企業(yè)合作難度增加，正尋求歐洲技術出海與國際合作機會。

私募股權基金投資總監(jiān)表示，正重新評估能源賽道，更看重企業(yè)在新產業(yè)生態(tài)中的嵌合度，目前密集調研生物質能源、智慧能源管理和碳資產管理領域公司。

（應受訪者要求，文中于明為化名）

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