價值百億美元的行業(yè)動態(tài)。

黃仁勛、蘇姿豐“帶貨”，圖片由AI生成

美國時間12月8日，特朗普通過社交媒體宣布，在國家安全得到保障的前提下，美國將允許英偉達向中國大陸等地區(qū)的商業(yè)客戶出口H200產(chǎn)品，作為交換，英偉達需向美國政府繳納25%的銷售分成。對此，英偉達回應(yīng)稱，向商業(yè)客戶供應(yīng)H200是一項值得肯定的舉措。

圍繞H200出口解禁一事，有三個關(guān)鍵問題值得深入探討：相關(guān)流程何時落地、哪些主體將從中受益，以及這一事件會對國產(chǎn)生態(tài)造成何種影響？

其實，H200出口解禁的傳聞早已有之，此前的爭議焦點在于美國行政部門與立法部門之間的博弈，具體而言，是如何打消美國國會對“美國AI領(lǐng)先地位可能喪失”的顧慮。一位科技政策研究員曾表示，美國商務(wù)部和國會未必樂見其成，這一提議最終落地的概率有待觀察。

相關(guān)流程需要多長時間？

從特朗普此次在社交媒體官宣允許H200出口的舉動來看，上述顧慮已得到安撫。值得注意的是，過去一段時間，黃仁勛在多個場合釋放信號，稱不確定大陸客戶是否會采購H200，且H200已不算先進產(chǎn)品。不過，黃仁勛的言論只是起到了助推作用，更關(guān)鍵的信號來自特朗普的官宣動作。

此前H20獲得出口許可時，也是通過特朗普在社交媒體官宣，這意味著美國行政、立法等部門已基本達成共識。前述科技政策研究員強調(diào)，即便有人反對，特朗普仍有制約手段。從官宣節(jié)奏來看，各方對H200解禁的共識已形成，接下來只需解決政策流程和執(zhí)行層面的問題，這還需要一定時間。另一位長期關(guān)注科技政策的研究員也指出，特朗普官宣并不意味著立即可以銷售，還需走正常法規(guī)流程，直接批準許可與出口管制條例不符。

H200的性能是否落后？

實際上，H200出口解禁共識的達成，是基于其性能已“相對落后”這一前提。2023年11月，英偉達正式發(fā)布H200，2024年第二季度開始向全球客戶和云服務(wù)廠商供貨，第二季度下旬進入量產(chǎn)階段，第三季度后大量交貨，單卡價格3萬-4萬美元，8卡服務(wù)器約30萬美元。該芯片采用臺積電4N工藝，核心為GH100 GPU，內(nèi)置800億晶體管，熱設(shè)計功耗700W，配備NVLink 4互聯(lián)技術(shù)，擁有18條鏈路、900GB/s的互聯(lián)帶寬，搭載HBM3e顯存，容量141GB，帶寬達4.8TB/s。

2024年時，H200是絕對先進的產(chǎn)品，其FP16算力高達1979T，F(xiàn)P8算力3958T，而特供中國大陸的H20 FP16算力僅148T，F(xiàn)P8算力296T，H200的互聯(lián)帶寬也是H20的一倍。但到2025年底，基于Blackwell架構(gòu)的B200等產(chǎn)品上線并成為行業(yè)主流，H200退居次位，性能相對落后。一位產(chǎn)業(yè)研究員表示，放行Hopper架構(gòu)的H200，不放Blackwell架構(gòu)產(chǎn)品，美國既能向國內(nèi)交代“仍領(lǐng)先一代半”，中國客戶也能買到所需產(chǎn)品。特朗普官宣允許H200出口，本質(zhì)上是因為H200已不代表最先進的算力，這也基本消除了各界的擔(dān)憂。

能否推動中國大陸市場“解凍”？

此次交易中，英偉達需繳納25%的銷售收入分成，相比H20出口時的15%提高了10個百分點。按中國大陸單季度100億美元的營收貢獻估算，H200出口每年至少能為美國政府帶來100億美元的收入。對英偉達而言，這意味著中國大陸市場銷售有望“解凍”。此前黃仁勛多次表示英偉達在中國大陸市場份額為0，H200出口將帶來新機遇，其性能遠優(yōu)于閹割版的H20，更易獲得客戶青睞。

一位產(chǎn)業(yè)研究員指出，中國客戶的模型多基于Hopper架構(gòu)GPU開發(fā)，現(xiàn)階段Hopper架構(gòu)的吸引力大于Blackwell架構(gòu)，因為適配Blackwell架構(gòu)需要重新開發(fā)算子、工具鏈和底層軟件，工程量巨大。對模型開發(fā)商來說，從Hopper架構(gòu)遷移到新架構(gòu)，需重新開發(fā)運算模塊、搭建工具流程和重構(gòu)底層程序，成本高昂。從英偉達的角度看，H200的利潤空間比H20更理想，H20是H100閹割版，增加了制造成本，而H200無需閹割，作為老產(chǎn)品，平均毛利率有望接近或超過80%。

受此消息影響，英偉達美股周一盤后交易快速拉升，漲幅超1%，市值增加超450億美元。值得注意的是，AMD也已確認獲得解禁，可向大陸客戶出口MI308芯片。此前多家大廠向英偉達下達的160億美元H20訂單未能交付，隨著H200解禁，這些需求或?qū)⑥D(zhuǎn)換為新訂單，2026年有望釋放。有產(chǎn)業(yè)研究員表示，國內(nèi)大廠已壓制兩個季度的需求，資本開支將累加到明年，需求規(guī)模較大。

關(guān)于H200出口對國產(chǎn)生態(tài)的影響，多位國產(chǎn)算力芯片從業(yè)者認為，這與國產(chǎn)產(chǎn)品并不直接沖突。一位算力分銷商表示，H200對中國客戶有實際應(yīng)用價值，國內(nèi)云廠主要將其用于訓(xùn)練，推理性價比不高；而國產(chǎn)AI芯片目前多應(yīng)用于推理場景。凱騰律所合伙人韓利杰也指出，此舉主要是幫助英偉達盈利，與中國本土產(chǎn)品競爭是次要的。

本文來自微信公眾號“騰訊科技”，作者：蘇揚，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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