近日，海外消息稱SpaceX計(jì)劃于2026年推進(jìn)IPO，馬斯克與CFO已在內(nèi)部確認(rèn)相關(guān)事宜。有報(bào)道提及，SpaceX的估值目標(biāo)或達(dá)8000億美元，計(jì)劃募資250億美元；也有說法稱估值目標(biāo)為1.5萬億美元，募資規(guī)模在300 - 400億美元之間。

早在2025年7月，SpaceX曾以每股212美元的價(jià)格出售股票，當(dāng)時(shí)估值為4000億美元。若此次IPO能按新估值成功，SpaceX將躋身全球前20大上市公司，還會(huì)成為全球最具價(jià)值的私營初創(chuàng)公司，超越OpenAI近期創(chuàng)下的5000億美元估值。

12月12日，CFO約翰遜在致股東的信中表示，IPO是否推進(jìn)以及估值情況仍不確定，但他指出，若公司執(zhí)行順利且市場(chǎng)環(huán)境配合，此次發(fā)行有望籌集大量資金。

不過，馬斯克在推特上稱，按8000億美元估值募資的說法并不準(zhǔn)確。他表示，公司多年來一直保持正現(xiàn)金流，還會(huì)定期進(jìn)行股票回購，言外之意是公司不缺錢，其價(jià)值高低主要取決于Starship、Starlink項(xiàng)目的發(fā)展、全球通訊服務(wù)（運(yùn)營商）情況，以及另一件“重要”的事。

這番話信息量不小，未來會(huì)涉及全球運(yùn)營商服務(wù)？甚至不在乎IPO？另外那件“重要”的事又是什么？馬斯克賣起了關(guān)子。

即便有人說SpaceX并非去市場(chǎng)募資，而是在二級(jí)市場(chǎng)出售股份讓員工套現(xiàn)部分股權(quán)，但如此興師動(dòng)眾地炒作讓人懷疑，畢竟馬斯克自己也提到公司會(huì)回購員工股份。

所以，目前更傾向于認(rèn)為馬斯克是在為IPO做情緒化鋪墊，尤其是他提到的那件“重要”的事，讓人們似懂非懂，更具想象空間，進(jìn)而為高估值上市鋪路。

那么，我們來分析一下他賣關(guān)子的究竟是什么。

SpaceX的盈利點(diǎn)與終極計(jì)劃

SpaceX目前的收入主要有兩塊，一是Starship星艦商業(yè)發(fā)射業(yè)務(wù)，為客戶將衛(wèi)星等設(shè)備發(fā)射至太空。其獵鷹系列火箭因可回收，大幅降低了發(fā)射成本，這為該業(yè)務(wù)提供了重要競(jìng)爭(zhēng)力，相關(guān)發(fā)射視頻也常被大家看到。

但馬斯克近期在推特上反駁了靠與NASA的關(guān)系獲得訂單支撐業(yè)務(wù)的說法，他提到2026年NASA訂單僅占總收入的5%，關(guān)鍵還是商業(yè)星鏈業(yè)務(wù)。

星鏈?zhǔn)荢paceX第二大盈利業(yè)務(wù)，它通過自身火箭發(fā)射低空軌道衛(wèi)星，組成Starlink星鏈，開展衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。

可見，這兩塊業(yè)務(wù)相輔相成，星鏈依賴火箭發(fā)射成本的降低，而火箭業(yè)務(wù)也因星鏈的需求得以發(fā)展。

據(jù)多家媒體報(bào)道，星鏈衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的用戶數(shù)量從2022年12月的100萬增長到2025年11月的全球800多萬活躍用戶。這一快速增長使其成為SpaceX最大收入來源，預(yù)計(jì)2024年創(chuàng)造77億美元收入，約占公司總收入的58%。

行業(yè)分析師預(yù)測(cè)，星鏈計(jì)劃到2025年將創(chuàng)造118億至150億美元的收入。該服務(wù)通過近地軌道上超過7500顆衛(wèi)星運(yùn)行，是目前部署的最大衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)。

此外，SpaceX近期從EchoStar公司購入價(jià)值超170億美元的無線頻譜許可證，實(shí)現(xiàn)了直接到基站的服務(wù)，普通智能手機(jī)無需特殊設(shè)備即可直接連接星鏈衛(wèi)星。目前，SpaceX已與T - Mobile就這項(xiàng)技術(shù)展開合作。

若該計(jì)劃最終實(shí)施，意味著星鏈不僅能為偏遠(yuǎn)地區(qū)提供網(wǎng)絡(luò)服務(wù)，還可成為部分人口密集地區(qū)的低軌寬帶通信運(yùn)營商，甚至成為全球重要的通信基礎(chǔ)設(shè)施。

這三項(xiàng)業(yè)務(wù)緊密相連，最終通過星鏈網(wǎng)絡(luò)獲取更高收入。若上市，SpaceX籌集的巨額資金有諸多投資方向，比如為給人口密集區(qū)域提供寬帶服務(wù)，需研發(fā)更大、吞吐量更高的衛(wèi)星，而發(fā)射更多更大衛(wèi)星則需要更穩(wěn)定、單次發(fā)射衛(wèi)星數(shù)量更多的火箭。

星鏈?zhǔn)荢paceX當(dāng)下及未來的現(xiàn)金牛，并非補(bǔ)貼火箭業(yè)務(wù)，反而是支撐火箭業(yè)務(wù)發(fā)展的動(dòng)力。

而且，低軌空間有限，誰先鋪滿并良好運(yùn)行，誰就擁有“網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)”，成為行業(yè)霸主，這或許也是SpaceX計(jì)劃融資并大力投入星鏈業(yè)務(wù)的原因。

但馬斯克的話語似乎暗示這并非最終計(jì)劃。

有網(wǎng)友猜測(cè)，星鏈可能會(huì)組成太空數(shù)據(jù)中心，甚至實(shí)現(xiàn)衛(wèi)星間激光通信，讓整個(gè)衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)具備不依賴地面基站的全球數(shù)據(jù)路由能力。

若太空數(shù)據(jù)中心能通過太陽能自我供電，并結(jié)合AI計(jì)算能力，在太空中訓(xùn)練更強(qiáng)大的大模型或開發(fā)AI應(yīng)用就有了一定可行性。

另外，據(jù)股東信相關(guān)媒體報(bào)道，除在太空部署人工智能數(shù)據(jù)中心外，SpaceX計(jì)劃利用IPO募集的資金提高星艦飛行頻率、建造月球基地阿爾法以及開展火星發(fā)射任務(wù)。

結(jié)合這些信息，SpaceX可能確實(shí)有類似計(jì)劃，馬斯克所說的“重要”事情或許就是太空數(shù)據(jù)中心，畢竟月球基地和火星載人計(jì)劃還較為遙遠(yuǎn)。

從中國國家戰(zhàn)略角度看，馬斯克和SpaceX的探索也帶來了價(jià)值，為未來商業(yè)太空領(lǐng)域的投資和孵化開辟了空間，中國也不會(huì)在低軌太空空間競(jìng)爭(zhēng)中落后。

北京時(shí)間2025年12月12日7時(shí)00分，我國在海南商業(yè)航天發(fā)射場(chǎng)使用長征十二號(hào)運(yùn)載火箭，成功將衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)低軌16組衛(wèi)星發(fā)射升空，衛(wèi)星順利進(jìn)入預(yù)定軌道，發(fā)射任務(wù)圓滿成功。為加速軌道占位并確保頻譜資源，中國在2025年12月7天內(nèi)進(jìn)行了3次火箭發(fā)射，將多組低軌衛(wèi)星送入預(yù)定軌道。

未來，中國星網(wǎng)計(jì)劃部署約1.3萬顆衛(wèi)星的GW星座，新太空大戰(zhàn)正悄然拉開帷幕。

后記

在太空開展基建確實(shí)充滿想象空間，盡管短期難以盈利，但全球能符合大眾期待的私營公司恐怕只有SpaceX，而最有可能實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的民營企業(yè)家目前也非馬斯克莫屬，這也為其上市賦予了更高的“市夢(mèng)率”空間。

當(dāng)然，不少網(wǎng)友一方面對(duì)SpaceX表示贊嘆和期許，另一方面也在詢問，擁有特斯拉股票的股民能否優(yōu)先購買SpaceX股票。

還有用戶表示，任何認(rèn)為SpaceX價(jià)值低于OpenAI的人，顯然需要升級(jí)認(rèn)知。

不過，更有趣的調(diào)侃是，馬斯克或許最終是想造一部衛(wèi)星手機(jī)。

那么，大家看好馬斯克和SpaceX的太空數(shù)據(jù)中心計(jì)劃嗎？

本文來自微信公眾號(hào) “首席商業(yè)評(píng)論”（ID：CHReview），作者：衛(wèi)明，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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