風向標。

靴子落地，小臟鞋Golden Goose迎來新控股股東——紅杉中國。

投資界獲悉，紅杉中國剛剛宣布將收購全球新銳時尚領導品牌Golden Goose集團（Golden Goose Group S.p.A.）的控股股權，淡馬錫及其全資持有的資產(chǎn)管理公司淡明資本旗下基金將作為少數(shù)股東共同參投。

完成并購后，紅杉中國將幫助Golden Goose繼續(xù)傳承意大利匠心品牌基因，并且進一步加速其全球擴張。

如無意外，這將是今年最后一個超級消費并購案。不得不感嘆，今年消費并購實在火爆，幾乎成為頭部投資機構(gòu)的標配動作。

剛剛，紅杉中國買下了

投資界拿到此次交易的更多細節(jié)——

本次交易后，Golden Goose集團原股東Permira仍將保留少數(shù)股權，繼續(xù)支持集團未來發(fā)展。

集團現(xiàn)有首席執(zhí)行官Silvio Campara將繼續(xù)任職，并與現(xiàn)有領導團隊共同執(zhí)掌Golden Goose的未來發(fā)展?，F(xiàn)任Golden Goose董事會非執(zhí)行董事的Marco Bizzarri將出任非執(zhí)行主席——他在奢侈品行業(yè)擁有深厚經(jīng)驗，曾領導包括Gucci、Bottega Veneta和Kering在內(nèi)的多家全球知名奢侈品牌，并將在推動Golden Goose下一階段的全球擴張中發(fā)揮重要作用。

紅杉中國的控股投資與淡馬錫的少數(shù)股權投資，體現(xiàn)了雙方與Golden Goose在戰(zhàn)略與文化層面的高度契合。

可以預見，依托紅杉中國與淡馬錫在全球各地生活方式及消費科技品牌方面積累的深厚投資經(jīng)驗，包括淡馬錫對Moncler、Ermenegildo Zegna Group等品牌的投資，以及紅杉中國對字節(jié)跳動、泡泡瑪特、小紅書、Marshall等品牌的投資助力，雙方將攜手幫助Golden Goose加速其作為新一代全球時尚品牌的國際化進程，同時持續(xù)加大投入，堅守并夯實其品牌根基。

聊起這筆并購，紅杉中國合伙人鄒家佳表示：

“在如今的時尚領域，Golden Goose代表著愛、共情、本真，以及濃厚的社群歸屬感。我們很高興能和淡馬錫、Permira攜手，與Silvio及其才華橫溢的團隊并肩，在加速Golden Goose全球化布局的同時，堅守并彰顯其獨特的意大利底蘊，支持品牌邁入令人振奮的發(fā)展新篇章。我們期待憑借自身的全球經(jīng)驗與資源，以及對品牌傳承的深切尊重，與各方一道，把Golden Goose獨有的喜樂與活力，帶給全球一代代消費者。”

Permira合伙人Francesco Pazcalizi 與Tara Alhadeff亦表示：“本次與紅杉中國和淡馬錫達成交易，不僅是對 Golden Goose 當前成績的肯定，更代表了對其未來雄心的認可——持續(xù)全球擴張與不斷創(chuàng)新。我們將繼續(xù)支持Silvio與團隊，并歡迎紅杉中國與淡馬錫的加入。”

Golden Goose首席執(zhí)行官Silvio Campara則總結(jié)：“紅杉中國與淡馬錫在全球時尚品與更廣泛的商業(yè)領域有豐富的發(fā)掘和助力國際領導品牌的經(jīng)驗，他們將幫助Golden Goose釋放巨大的發(fā)展?jié)摿?。我們也由衷感謝Permira一路以來的鼎力支持，并期待他們繼續(xù)作為重要伙伴，與紅杉中國和淡馬錫共同推動Golden Goose邁向更成功的未來?！?/p>

回顧今年，紅杉中國的并購身影留給外界深刻印象。

2025年初，正是紅杉中國的一筆大并購拉開序幕——1月25日，紅杉中國與Marshall馬歇爾集團宣布達成最終協(xié)議，以11億歐元（約合人民幣80億元）的估值收購Marshall馬歇爾的多數(shù)股權，締造了當時紅杉中國在歐洲最大的一筆投資。Marshall馬歇爾以經(jīng)典的吉他音箱而聞名，一度成為中國藍牙音箱線上市場的第一品牌。

行至年尾，紅杉中國又買下了Golden Goose集團，操刀近期標志性的一筆消費并購。

Golden Goose崛起史

把一雙「小臟鞋」賣遍全球

追溯起來，Golden Goose的故事始于2000年。當時一對年輕的設計師夫妻在意大利威尼斯附近的馬格拉創(chuàng)辦Golden Goose Deluxe Brand（即GGDB），早期主打中性風牛仔靴，以復古做舊與手工質(zhì)感切入小眾市場。

直到2007年的一場洛杉磯之旅，Golden Goose迎來品牌命運轉(zhuǎn)折點——受滑板鞋磨損啟發(fā)，他們推出標志性“Super-Star”小臟鞋”，以手工做舊、大五角星標志（一角特意縮短，呼應“完美的不完美”）顛覆市場，成為現(xiàn)象級單品。

憑借極高的辨識度，Golden Goose由此成為潮流人士必備的爆火時尚單品，小臟鞋也一度被認為是運動鞋奢侈化的典范。

進入中國市場是在2016年，這一年Golden Goose在北京三里屯太古里首店開業(yè)，首發(fā)的50雙中國限定版球鞋瞬間售罄。

時至今日，Golden Goose成為了一家融合奢華格調(diào)、生活美學與運動風格的全球新銳時尚品牌。自2020年以來，集團營收從2.66億歐元增長至2024財年的6.55億歐元，業(yè)績持續(xù)盈利，且維持穩(wěn)健、強勁的增長勢頭。

近年來，Golden Goose大力推進直營零售（DTC）渠道布局，推出Forward Store概念店，豐富產(chǎn)品矩陣，并在共創(chuàng)（Co-Creation）體驗項目上持續(xù)投入，與全球消費者建立更深的情感聯(lián)結(jié)。2019年以來，Golden Goose全球直營門店數(shù)量從97家增長至227家，且2025年的前9個月，得益于直營渠道21%的增長以及門店網(wǎng)絡的持續(xù)擴張，集團在全球各區(qū)域均實現(xiàn)兩位數(shù)增長，營收同比增長13%。

多年來，Golden Goose幾經(jīng)易主。

曾相繼被意大利私募股權公司DGPA SGR SpA（現(xiàn)為Style Capital集團）、Ergon Capital、凱雷集團入主。直至2020年，歐洲PE Permira斥資約13億歐元收購Golden Goose多數(shù)股權，凱雷仍保留少數(shù)股權。

較為轟動的是2025年2月，Golden Goose宣布獲得來自蔡崇信的藍池資本約12%的戰(zhàn)略股權投資。

直到這一次，紅杉中國和淡馬錫出手了。

全球消費大洗牌

抄底時機

紅杉中國收購Golden Goose，無疑為今年消費并購劃上一個句號。

回首這一年，消費并購令人目不暇接。最為轟動的是星巴克宣布與博裕資本達成戰(zhàn)略合作，以40億美元總價出售其中國業(yè)務60%的控股權；很快，CPE源峰與RBI集團宣布達成戰(zhàn)略合作，雙方將成立合資企業(yè)“漢堡王中國”，由CPE源峰持股83%。

期間，加拿大鵝、大窯汽水、哈根達斯中國、迪卡儂中國、Costa咖啡、皮爺咖啡母公司JDE Peet's、戶外服裝品牌Woolrich等不約而同地傳出賣身消息。

最近一位并購基金合伙人告訴投資界，市面上類似的可交易標的至少有十幾個，“正在排隊完成交易”。

對于買家來說，抄底時機似乎已經(jīng)出現(xiàn)。投資圈一個普遍的觀點：消費行業(yè)歷來被認為是具備剛性、抗周期屬性的行業(yè)，因而在經(jīng)濟波動時期反而更受資本歡迎。潮起潮落，全球消費大洗牌。

“中國并購抄底時機到了”。

這是12月清科年會上多位并購投資人聊起的一幕。正如太盟投資集團合伙人鄔可遙所言：“今天在中國做并購正當時，一方面是中國經(jīng)濟已經(jīng)到了一個非常大的體量，意味著當中涌現(xiàn)很多并購機會；同時也出現(xiàn)一些企業(yè)家傳承的機會?！?/p>

同樣地，國際并購更是風起云涌——跨國品牌希望通過出售調(diào)整戰(zhàn)略布局，消費巨頭們也希望通過并購突破增長瓶頸。

目睹于此，信宸資本高級合伙人信躍升預測，“展望未來，中國需要涌現(xiàn)出上百家中型、大型乃至區(qū)域性的并購基金，一個健康多元的行業(yè)生態(tài)必將形成。”

我們正在親歷著這一時刻。

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