中信證券：若人民幣開(kāi)啟持續(xù)升值

人民幣升值驅(qū)動(dòng)因素漸增，市場(chǎng)關(guān)注度升溫，投資者需適應(yīng)升值環(huán)境下的資產(chǎn)配置邏輯?；仡?0年7輪升值周期，匯率非行業(yè)配置核心，但升值初期部分行業(yè)因“肌肉記憶”表現(xiàn)更佳，約19%行業(yè)利潤(rùn)率將隨升值提升，而抑制單邊升值的政策應(yīng)對(duì)對(duì)配置影響更關(guān)鍵。

配置可抓三條線(xiàn)索：短期肌肉記憶驅(qū)動(dòng)（航空、燃?xì)?、造紙）、利?rùn)率變化驅(qū)動(dòng)（上游資源、內(nèi)需消費(fèi)、服務(wù)業(yè)、制造設(shè)備）、政策變化驅(qū)動(dòng)（免稅、地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、券商、保險(xiǎn)）。

申萬(wàn)宏源：非主戰(zhàn)場(chǎng)的春季躁動(dòng)

2026年春季行情將啟，但機(jī)構(gòu)主線(xiàn)（AI、順周期）空間有限，非主戰(zhàn)場(chǎng)（產(chǎn)業(yè)政策主題、高股息博弈、超跌反彈）或更活躍。2025年科技牛處高位震蕩，需防“級(jí)別懷疑”調(diào)整；2026下半年迎全面牛（基本面+科技趨勢(shì)+居民資產(chǎn)遷移+國(guó)際影響力共振）。上半年順周期/價(jià)值占優(yōu)，二季度磨底階段科技制造或先啟動(dòng)，下半年科技先進(jìn)制造仍為主導(dǎo)。

招商證券：A股跨年+春季躁動(dòng)將啟

多項(xiàng)信號(hào)顯示經(jīng)典“跨年-春季”行情醞釀：2026年開(kāi)年工作或提前發(fā)力，機(jī)構(gòu)增持寬基ETF帶來(lái)增量資金。風(fēng)格聚焦滬深300、上證50藍(lán)籌；行業(yè)關(guān)注順周期（工業(yè)金屬、非銀、酒店航空）；賽道看國(guó)產(chǎn)算力、商業(yè)航天、可控核聚變。港股性?xún)r(jià)比高，當(dāng)前弱于內(nèi)外流動(dòng)性逆風(fēng)，后續(xù)流動(dòng)性改善+低估值下配置價(jià)值凸顯。

中信建投：歲末年初三條配置線(xiàn)索

市場(chǎng)窄幅震蕩，美聯(lián)儲(chǔ)降息+中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議落地明確中期預(yù)期，短期波動(dòng)受美股AI疑慮、日央行加息影響（已趨穩(wěn)），A股有望隨全球共振上行。投資者情緒指數(shù)降至70以下（本輪牛市下沿），悲觀情緒充分釋放，杠桿資金情緒仍高，預(yù)計(jì)情緒回升帶動(dòng)市場(chǎng)上行。

配置關(guān)注三條線(xiàn)索：紅利價(jià)值（有色銀銅錫鎢、港股高股息、非銀、銀行）、布局景氣（AI液冷/光通信、新能源儲(chǔ)能/固態(tài)電池、創(chuàng)新藥）、主題熱點(diǎn)（海南免稅、核電、冰雪旅游）。

銀河證券：震蕩蓄勢(shì)中看跨年小躁動(dòng)

全球央行政策分化致資本市場(chǎng)波動(dòng)，A股震蕩分化。短期受年末流動(dòng)性緊、海外政策反復(fù)、國(guó)內(nèi)基本面緩修影響，延續(xù)震蕩輪動(dòng)。2026年“十五五”開(kāi)局，政策紅利靠前釋放，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)在政策與產(chǎn)業(yè)共振賽道，春季躁動(dòng)可期。短期關(guān)注防御板塊，布局明年政策與景氣方向。

主線(xiàn)兩方面：新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域（AI、具身智能、新能源、可控核聚變、量子科技、航空航天）；反內(nèi)卷+供需優(yōu)化+價(jià)格回升下的制造業(yè)、資源板塊，及擴(kuò)大內(nèi)需消費(fèi)、出海鏈機(jī)會(huì)。

國(guó)金證券：告別單一敘事 擁抱確定性機(jī)會(huì)

宏觀彈性有限、產(chǎn)業(yè)分化下的平淡行情，為調(diào)整思路迎2026年提供窗口：需轉(zhuǎn)向“實(shí)物需求拉動(dòng)”與“內(nèi)需政策紅利”。配置看好：AI與全球制造復(fù)蘇共振的工業(yè)資源（銅鋁錫鋰原油及油運(yùn)）；入境修復(fù)+居民增收的消費(fèi)（航空、酒店、免稅、食品飲料）；資本市場(chǎng)擴(kuò)容+資產(chǎn)端回報(bào)見(jiàn)底的非銀（保險(xiǎn)、券商）；全球優(yōu)勢(shì)+周期底部的設(shè)備出口鏈（電網(wǎng)設(shè)備、儲(chǔ)能、鋰電、光伏、工程機(jī)械、商用車(chē)、照明）及國(guó)內(nèi)制造反轉(zhuǎn)品種（印染、煤化工、農(nóng)藥、聚氨酯、鈦白粉）。

國(guó)投證券：調(diào)心態(tài)重于調(diào)倉(cāng)

應(yīng)對(duì)“大盤(pán)震蕩、輪動(dòng)快”需：戰(zhàn)略放松（全年僅60%時(shí)間主線(xiàn)清晰，40%需“貓冬”）；戰(zhàn)術(shù)甄別線(xiàn)索（新主線(xiàn)在混亂中醞釀，忌“指鹿為馬”）。高切低行情近尾聲，2026年或“新舊共舞”?？萍季劢箯?qiáng)基本面品種；傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向高端制造/出海轉(zhuǎn)型，需求擺脫地產(chǎn)拖累，“找下一個(gè)工程機(jī)械”成核心，出海+低位順周期為方向?？缒晷星槿栽谠u(píng)估中。

興業(yè)證券：躁動(dòng)行情啟動(dòng)信號(hào)

11月海外不確定性落地后，關(guān)注躁動(dòng)啟動(dòng)信號(hào)：歲末年初降準(zhǔn)降息（下周初、1月兩窗口）；關(guān)鍵數(shù)據(jù)（PPI、PMI、M1、社融、年報(bào)預(yù)告）改善基本面預(yù)期。歲末年初風(fēng)格“價(jià)值搭臺(tái)，成長(zhǎng)唱戲”：12-1月均衡，大盤(pán)低估值順周期占優(yōu)；春節(jié)至兩會(huì)前，流動(dòng)性/風(fēng)險(xiǎn)偏好驅(qū)動(dòng)小盤(pán)科技成長(zhǎng)占優(yōu)。配置以景氣為錨，明年高景氣含AI趨勢(shì)、優(yōu)勢(shì)制造、反內(nèi)卷、內(nèi)需復(fù)蘇四條線(xiàn)。

中泰證券：年底市場(chǎng)預(yù)期差

本周市場(chǎng)變化反映消費(fèi)、非銀、科技板塊預(yù)期差大。明年上半年行情核心在春節(jié)前，券商、科技或超預(yù)期：美聯(lián)儲(chǔ)新主席提名或帶全球?qū)捤桑荒瓿鯔C(jī)構(gòu)再配置改善流動(dòng)性，大盤(pán)上行；春節(jié)晚+兩會(huì)近，消費(fèi)/財(cái)政刺激預(yù)期博弈（不可證偽）；中金復(fù)牌（券商整合）、宇樹(shù)科技IPO等事件催化非銀科技。市場(chǎng)近階段底部，是布局春節(jié)前關(guān)鍵行情的好時(shí)點(diǎn)。

東吳證券：主題賽道投資機(jī)會(huì)

2025年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議偏“調(diào)結(jié)構(gòu)”，市場(chǎng)或走結(jié)構(gòu)性行情。擴(kuò)內(nèi)需表述穩(wěn)健，短期難出趨勢(shì)，科技產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)更易凝聚共識(shí)。2026年“十五五”首年，市場(chǎng)對(duì)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)提前高預(yù)期。商業(yè)航天行情持續(xù)但參與難度加大，或向核電切換。綜合看建議關(guān)注：1）AI應(yīng)用端低位（醫(yī)療、端側(cè)、智能駕駛、具身智能）；2）“十五五”重點(diǎn)分支（商業(yè)航天與6G、核電、氫能、量子通信、腦機(jī)接口）。