OpenAI正面臨推理成本激增、虧損持續(xù)擴(kuò)大的困境，其收入增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)跟不上成本攀升的步伐。

近期有消息稱，OpenAI的推理費(fèi)用日益增長(zhǎng)，作為史上最燒錢的初創(chuàng)公司之一，其大語言模型的運(yùn)行成本恐難靠現(xiàn)有收入支撐。

OpenAI堪稱歷史上燒錢速度最快的初創(chuàng)公司！

由于未上市，OpenAI無需公開營(yíng)收數(shù)據(jù)。

不過，根據(jù)它與微軟的協(xié)議，微軟會(huì)分享OpenAI總收入的20%，同時(shí)還公布了Azure服務(wù)的模型推理成本。

據(jù)此，從圖中可看到2024年第一季度至2025年第三季度，OpenAI在微軟Azure上的季度推理支出（紅色實(shí)線）和基于微軟20%分成反推的隱含收入（綠色虛線）情況。

基于微軟數(shù)據(jù)估算的OpenAI收入與推理成本

OpenAI的推理支出增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)超收入，兩者間的“成本-收入剪刀差”在2025年后急劇拉大：

2024年第一季度，支出僅略高于收入。

但到2025年第三季度，支出飆升至約36.5億美元，同期隱含收入僅為20.6億美元。

這意味著OpenAI每賺1美元，就要花近1.8美元在推理計(jì)算上，虧損幅度不斷加劇。

推理成本增速遠(yuǎn)超收入，這也解釋了為何OpenAI需要持續(xù)融資才能維持運(yùn)營(yíng)。

奧特曼曾稱OpenAI“年收入將遠(yuǎn)超130億美元”，但從現(xiàn)有數(shù)據(jù)來看，這一目標(biāo)完全不具備可行性。

從年度數(shù)據(jù)對(duì)比更能看出問題所在：

• 2025年前9個(gè)月的推理支出（86.7億美元）已是2024年全年（37.7億美元）的2.3倍，而收入僅從24.7億美元增長(zhǎng)到43.3億美元（增幅75%）；
• 2024年虧損13億美元，2025年前9個(gè)月就虧損了43.4億美元，虧損缺口急劇擴(kuò)大。

OpenAI年度推理成本與收入對(duì)比

報(bào)道收入與財(cái)報(bào)反推收入差距顯著

OpenAI無需公布營(yíng)收，但微軟作為上市公司需披露具體財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

因此，相比媒體推測(cè)，微軟財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)為了解OpenAI真實(shí)財(cái)務(wù)狀況提供了獨(dú)特視角，且兩者存在巨大差異。

2024年全年，根據(jù)財(cái)報(bào)反推，OpenAI實(shí)際收入僅24.7億美元，而同期CNBC、The Information等媒體報(bào)道或預(yù)測(cè)的收入?yún)s高達(dá)37–40億美元。

兩者相差約12–15億美元，差距幅度超50%。

財(cái)報(bào)反推與媒體報(bào)道的OpenAI收入差距明顯

這意味著，若以媒體數(shù)據(jù)為參考，OpenAI的財(cái)務(wù)表現(xiàn)會(huì)比實(shí)際情況樂觀得多。

到2025年，這一差距不僅未縮小，反而進(jìn)一步擴(kuò)大。

僅看2025年上半年，財(cái)報(bào)反推收入為22.7億美元，媒體報(bào)告的收入?yún)s高達(dá)43億美元，差額達(dá)20.3億美元，相當(dāng)于2024年全年差距的兩倍。

這表明，OpenAI在2025年的增長(zhǎng)神話可能被嚴(yán)重高估。

OpenAI每賺1美元需投入近2美元成本

暫不考慮模型訓(xùn)練成本，僅看推理（即生成模型輸出）的花費(fèi)。

圖中展示了OpenAI各季度的“成本/收入比”，即每單位收入對(duì)應(yīng)的推理支出成本。

當(dāng)該比率大于1時(shí)，公司處于虧損狀態(tài)；數(shù)值越高，虧損越嚴(yán)重。

從圖中可清晰看到，OpenAI的虧損狀況正不斷惡化。

它不僅長(zhǎng)期虧損，2025年第一季度成本/收入比飆升至2.01，意味著每賺1美元，就要花2美元在推理成本上。

第二季度更是達(dá)到2.37的歷史峰值——此時(shí)公司已陷入“越營(yíng)收越虧損”的惡性循環(huán)。

OpenAI季度成本收入比統(tǒng)計(jì)

即便2025年第三季度成本/收入比略降至1.77，仍遠(yuǎn)高于盈虧平衡線（1.0），且高于2024年任何單季度水平。

這說明其成本控制能力并未改善，只是收入增速暫時(shí)跟上了一點(diǎn)。

OpenAI推理成本線性與指數(shù)擬合對(duì)比

對(duì)OpenAI推理費(fèi)用增長(zhǎng)進(jìn)行擬合分析后發(fā)現(xiàn)，推理成本呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，而非線性增長(zhǎng)，這與模型尺寸不斷擴(kuò)大有關(guān)。

若此趨勢(shì)延續(xù)，2025年全年推理支出或超120–140億美元，而OpenAI的收入僅呈線性增長(zhǎng)。

2024與2025年OpenAI財(cái)務(wù)情況對(duì)比匯總

這意味著，若不能在技術(shù)效率或定價(jià)策略上實(shí)現(xiàn)根本性突破，OpenAI將不得不持續(xù)依賴資本注入，成為名副其實(shí)的“現(xiàn)金黑洞”。

而媒體、投資者甚至部分員工認(rèn)知中的“財(cái)務(wù)健康”與實(shí)際情況存在巨大差距。

要實(shí)現(xiàn)2025年130億美元的收入目標(biāo)，第四季度需獲得90億美元收入，但OpenAI2025年第三季度的收入峰值也僅23.5億美元——

這幾乎是一個(gè)無法實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)。

既然OpenAI的推理成本如此之高，多數(shù)生成式AI公司使用其模型的運(yùn)行成本也相差無幾。這讓人不禁質(zhì)疑，前沿模型開發(fā)者是否有足夠的利潤(rùn)空間。

更嚴(yán)峻的是，若推理成本居高不下，整個(gè)大模型產(chǎn)業(yè)生態(tài)該如何構(gòu)建？行業(yè)是否存在泡沫，這一問題更引人深思。

參考資料

https://www.wheresyoured.at/oai_docs/

本文來自微信公眾號(hào)“新智元”，作者：peter東，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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