專注端側(cè)AI芯片研發(fā)的曦華科技近日向港交所提交IPO申請，農(nóng)銀國際擔(dān)任獨家保薦。作為行業(yè)領(lǐng)先的智能顯示與感控芯片供應(yīng)商，公司此番上市備受市場關(guān)注。

曦華科技上市申請

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，曦華科技近年營收增長迅猛。2022至2024年，公司營收從8667.9萬元增至2.44億元，年復(fù)合增長率達(dá)67.8%；2025年前三季度營收2.40億元，同比增長24.17%。不過，公司目前仍處于虧損狀態(tài)。

曦華科技主要財務(wù)信息

2022-2024年及2025年前三季度，公司凈虧損分別為1.29億元、1.53億元、0.81億元和0.63億元。招股書顯示，曦華科技在全球Scaler市場與車規(guī)級芯片市場占據(jù)重要地位，擁有領(lǐng)先的ASIC架構(gòu)AIScaler芯片及車規(guī)級TMCU產(chǎn)品線。

01.近四年持續(xù)虧損，毛利率波動顯著

盡管營收增長亮眼，但曦華科技毛利率波動較大。

曦華科技毛利率

公司整體毛利率從2022年的35.7%降至2023年的21.5%，2024年回升至28.4%，2025年前三季度又下滑至22.1%，三年間最大波動幅度達(dá)14.2個百分點。細(xì)分業(yè)務(wù)中，智能感控芯片毛利率拖累整體表現(xiàn)：2023年為30.6%，2024年驟降至1.8%，2025年雖回升至9.2%，仍遠(yuǎn)低于智能顯示芯片27.6%的毛利率。

曦華科技業(yè)務(wù)板塊占比

同時，上游成本壓力凸顯，2025年直接材料成本同比增加40.2%，封裝測試費用增長32.1%，反映出公司成本傳導(dǎo)能力有待提升。研發(fā)方面，隨著營收擴(kuò)大，研發(fā)費用率有所下降，從2022年的131.9%降至2025年前三季度的27.8%；2024年研發(fā)投入8683萬元，新增專利12項。

02.投后估值28.4億元，清華學(xué)霸團(tuán)隊掌舵

股權(quán)結(jié)構(gòu)上，截至2025年11月26日，陳曦與王鴻夫婦合計控制公司65.51%的投票權(quán)，其中陳曦直接持股17.23%，王鴻直接持股15.59%，并通過曦創(chuàng)樂康等平臺間接控制23.09%。

曦華科技上市前持股比例

機構(gòu)投資者包括惠友、洪泰、弘毅投資、蘇民資本、奇瑞科技、魯信皖能等。2020-2025年，公司歷經(jīng)9輪融資，估值從1.87億元升至28.4億元。

曦華科技融資歷史

陳曦作為創(chuàng)始人，擁有25年以上半導(dǎo)體及高科技領(lǐng)域管理經(jīng)驗，是1993年廣西理科高考狀元，畢業(yè)于清華大學(xué)（獲汽車工程、計算機科學(xué)、法律三學(xué)士學(xué)位），并取得美國加州大學(xué)洛杉磯分校安德森管理學(xué)院金融學(xué)MBA學(xué)位。

03.顯示與感控業(yè)務(wù)穩(wěn)居行業(yè)前列

曦華科技聚焦智能設(shè)備的“大腦”與“感官”芯片，核心業(yè)務(wù)分為智能顯示與智能感控兩大板塊。

智能顯示業(yè)務(wù)旨在提升屏幕畫質(zhì)與觸控靈敏度，核心產(chǎn)品包括AIScaler芯片（負(fù)責(zé)圖像壓縮、轉(zhuǎn)換與增強，優(yōu)化手機、游戲機等設(shè)備畫質(zhì)）和STDI芯片（集成顯示與觸控功能，應(yīng)用于手機和平板，節(jié)省空間并保障性能）。

智能感控業(yè)務(wù)側(cè)重汽車及電子設(shè)備的“感知”與“決策”能力，核心場景為汽車領(lǐng)域。公司推出的TMCU芯片集成計算控制（MCU）與觸控感應(yīng)功能，用于處理車內(nèi)交互（如方向盤按鍵、門把手感應(yīng)等）；此外還有車身控制通用MCU芯片及耳機、智能家居用觸控芯片?；谛酒瑑?，公司可提供完整智能座艙解決方案。

曦華科技Scaler全球市場地位

弗若斯特沙利文報告顯示，2024年按出貨量計，曦華科技在全球scaler行業(yè)排名第二，ASIC scaler行業(yè)排名第一；其最新一代車規(guī)級TMCU在智能感控規(guī)格性能領(lǐng)域保持全球領(lǐng)先。

04.結(jié)語：曦華科技加速資本化進(jìn)程

作為端側(cè)AI芯片領(lǐng)域頭部企業(yè)，曦華科技呈現(xiàn)“高成長、高壁壘、高投入”特點。公司在Scaler與車規(guī)級芯片市場的領(lǐng)先地位及資本加持下的估值增長，印證了核心技術(shù)的商業(yè)化潛力與市場認(rèn)可度。不過，營收高速增長尚未覆蓋持續(xù)虧損，毛利率波動與上游成本壓力也反映出供應(yīng)鏈議價及成本控制方面的挑戰(zhàn)。

本文來自微信公眾號“車東西”，作者：Janson，編輯：志豪 ，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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