國產(chǎn)AI芯片三巨頭市值破萬億：替代浪潮下的資本熱捧與理性審視
信息科技的迭代速度始終驚人，每一次重大變革都會催生一批亮眼的科技企業(yè)。
如今人工智能邁入大模型時代，各行業(yè)紛紛融入大模型服務(wù)，為產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新注入動能，加速千行百業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型進程。
圖片來自寒武紀(jì)官網(wǎng)
值得注意的是，大模型屬于典型的技術(shù)與資金密集型產(chǎn)業(yè)，不僅依賴算法創(chuàng)新，更需持續(xù)投入巨額資金構(gòu)建AI算力基礎(chǔ)設(shè)施。這種重資產(chǎn)模式正推動全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)向萬億美元規(guī)模邁進。
01 全球半導(dǎo)體格局重構(gòu)：AI芯片成增長核心
受AI技術(shù)驅(qū)動，全球半導(dǎo)體市場正經(jīng)歷深刻重構(gòu)，重塑著全球科技競爭格局。英偉達推動通用GPU向加速計算轉(zhuǎn)型，直接帶動AI芯片市場規(guī)?？焖贁U張。
根據(jù)WSTS數(shù)據(jù)，2025年全球半導(dǎo)體市場規(guī)模預(yù)計達7720億美元，同比增長22%；2026年有望突破9750億美元。
英偉達憑借GPU領(lǐng)域的絕對優(yōu)勢，成為AI大模型發(fā)展的核心算力支撐，其營收、凈利潤與市值均實現(xiàn)爆發(fā)式增長，不僅登頂全球最大芯片廠商，市值一度突破5萬億美元，被稱為“地表最強個股”。當(dāng)前英偉達市值為4.15萬億美元（約合人民幣29萬億元），年營收有望突破2000億美元，同時手握5000億美元未交付芯片訂單。
02 國產(chǎn)替代浪潮起：三巨頭市值破萬億
AI大模型時代的到來，讓市場對AI芯片的需求呈爆發(fā)式增長，驅(qū)動相關(guān)廠商估值持續(xù)攀升。
在此浪潮中，寒武紀(jì)、摩爾線程、沐曦股份等本土芯片企業(yè)憑借技術(shù)突破與國產(chǎn)替代紅利，成為資本市場焦點，被冠以“中國版英偉達”之稱。
這三家企業(yè)在產(chǎn)品研發(fā)上對標(biāo)英偉達，資本層面也獲高度認(rèn)可，市值累計突破1.2萬億元，反映出市場對國產(chǎn)AI芯片技術(shù)路徑的強烈期待。
寒武紀(jì)市值高達5470億元，因股價曾超茅臺獲“寒王”稱號，體現(xiàn)投資者對AI商業(yè)前景的樂觀態(tài)度。摩爾線程、沐曦股份作為國產(chǎn)GPU中堅力量，上市之初交易火爆，締造資本奇跡：摩爾線程市值一度超4400億元，當(dāng)前仍達3400億元；沐曦股份市值為3200億元，展現(xiàn)市場對國產(chǎn)芯片的期待。
高估值背后，這些企業(yè)仍需面對技術(shù)迭代、軟硬生態(tài)構(gòu)建、盈利模式驗證及國際競爭等多重挑戰(zhàn)，理性看待長期潛力至關(guān)重要。
近年來美國封堵國內(nèi)企業(yè)購買英偉達高性能芯片，反而加速國產(chǎn)替代進程，讓本土芯片廠商迎來歷史性機遇。2025年前三季度，寒武紀(jì)營收46億元，同比增長2386%，預(yù)計全年50-70億元，前三季度凈利潤16億元，實現(xiàn)扭虧為盈。
成立于2020年的摩爾線程，目標(biāo)成為國際競爭力的GPU領(lǐng)軍企業(yè)，已推出四代GPU架構(gòu)，覆蓋多元計算加速領(lǐng)域。近三年營收復(fù)合增長率超200%，2025年前三季度營收7.84億元，同比增長182%，全年預(yù)計12-14.98億元，同比增長177%-241.65%。
同為2020年成立的沐曦股份，專注自主研發(fā)全棧高性能GPU，2023年營收5302萬元，2024年躍升至7.43億元，同比增長1301%，2025年預(yù)計15-19.8億元，持續(xù)高速擴張。
國產(chǎn)替代加速助力本土芯片發(fā)展，但與英偉達、AMD等巨頭相比仍有差距。為強化競爭力，摩爾線程募資近80億元，沐曦股份募資39億元，用于技術(shù)升級與生態(tài)完善。
03 資本熱捧下的冷思考：警惕高估值風(fēng)險
在GPU賽道，國產(chǎn)替代趨勢下，本土芯片公司憑借技術(shù)與政策紅利，成為資本市場熱門標(biāo)的。
市場對國產(chǎn)芯片高度期待的同時，高估值背后的風(fēng)險不容忽視，AI泡沫的質(zhì)疑聲日益高漲。
英偉達就深陷AI泡沫爭議，市值較歷史高位5.15萬億美元回落至4.15萬億美元，回調(diào)20%。盡管業(yè)績超預(yù)期且訂單充足，市場對AI泡沫的恐慌仍未完全消散。
整體而言，投資者在享受國產(chǎn)替代紅利時，需警惕高估值風(fēng)險，理性看待長期潛力。國產(chǎn)AI芯片升溫背景下，新募集資金有望推動技術(shù)提升與生態(tài)完善，助力撐起國內(nèi)GPU芯片的發(fā)展空間。
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