商湯系獨(dú)角獸頻出，閆俊杰的成功難以復(fù)制
文｜周鑫雨
編輯｜蘇建勛
在硬件領(lǐng)域，“大疆系”曾讓投資人們集體陷入FOMO（害怕錯(cuò)過(guò)）的焦慮。而在AI領(lǐng)域，近來(lái)讓資本同樣心潮澎湃的，則是“商湯系”：
若你曾駕車行駛在上海中環(huán)路，或許會(huì)留意到商湯科技那棟宛如航空母艦的大樓。實(shí)際上，從大樓后方的林蔭道步行十幾分鐘，就能抵達(dá)另一家AI獨(dú)角獸企業(yè)——上海稀宇科技有限公司，它更為人熟知的名字是MiniMax。
這兩家AI公司不僅地理位置相近，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的淵源也頗為深厚。MiniMax的創(chuàng)始人閆俊杰，曾擔(dān)任商湯科技副總裁、研究院副院長(zhǎng)以及智慧城市事業(yè)群CTO。
就在2025年12月下旬，MiniMax與另一家大模型創(chuàng)業(yè)公司智譜AI相繼通過(guò)港交所聆訊，并發(fā)布招股書，預(yù)計(jì)最早于2026年1月上市。
憑借模型研發(fā)與ToC產(chǎn)品并行的商業(yè)化布局，MiniMax成為國(guó)內(nèi)為數(shù)不多邁入“億元年?duì)I收俱樂(lè)部”的AI公司。招股書顯示，僅2025年前9個(gè)月，MiniMax的收入就達(dá)到5343.7萬(wàn)美元，超過(guò)了2024年全年的總收入（3052.3萬(wàn)美元）。值得關(guān)注的是，招股書特別強(qiáng)調(diào)，MiniMax的C端產(chǎn)品已接近盈虧平衡。
從商湯走出的明星AI公司遠(yuǎn)不止MiniMax。
目前成長(zhǎng)速度最快的AI獨(dú)角獸之一，是由前商湯執(zhí)行研究總監(jiān)、AIGC業(yè)務(wù)總經(jīng)理劉宇在海外創(chuàng)立的AI多模態(tài)交互內(nèi)容公司Vivix AI——僅用10個(gè)月時(shí)間，且處于模型研發(fā)早期階段，Vivix AI的估值就飆升至13.2億美元。
若仔細(xì)梳理AI創(chuàng)業(yè)版圖，不難發(fā)現(xiàn)，幾乎每個(gè)主流賽道的頭部企業(yè)中，都有商湯系創(chuàng)業(yè)公司的身影：
智能涌現(xiàn)制圖。
在多數(shù)從業(yè)者看來(lái)，商湯系如今的市場(chǎng)號(hào)召力，并沒(méi)有什么神秘的秘訣。
這既得益于Momenta（由前商湯執(zhí)行研發(fā)總監(jiān)曹旭東創(chuàng)立）、MiniMax等商湯系企業(yè)過(guò)往成功創(chuàng)業(yè)積累的口碑，也因?yàn)榇蠖鄶?shù)商湯系人才精準(zhǔn)把握了AI創(chuàng)業(yè)的核心要素——技術(shù)積累與落地經(jīng)驗(yàn)。
AI創(chuàng)業(yè)的黃埔軍校，如何打造人才稀缺性？
“稀缺性”——在與劉宇接觸過(guò)的投資人交流中，這三個(gè)字被反復(fù)提及。
在AI創(chuàng)業(yè)的語(yǔ)境下，“稀缺性”意味著：既要有出色的技術(shù)成果（如競(jìng)賽成績(jī)、學(xué)術(shù)論文、學(xué)歷背景），又要有完整的產(chǎn)品搭建經(jīng)歷。
2025年1月，劉宇在海外啟動(dòng)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目Vivix AI后，迅速獲得IDG資本、紅杉中國(guó)等一線基金的投資。一位知情人士透露，當(dāng)時(shí)某機(jī)構(gòu)內(nèi)部評(píng)估認(rèn)為，在視覺(jué)領(lǐng)域，同時(shí)具備算法能力和項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)的人才不超過(guò)5個(gè)，而曾在商湯帶領(lǐng)過(guò)百人基礎(chǔ)模型團(tuán)隊(duì)、掌管4000多張GPU的劉宇正是其中之一。
在許多商湯系A(chǔ)I創(chuàng)業(yè)者身上，都能看到類似的特質(zhì)。例如，閆俊杰是中科院博士，曾在商湯帶領(lǐng)700余人的團(tuán)隊(duì)，將面部識(shí)別算法做到行業(yè)第一；言圖科技創(chuàng)始人羅予晨，參與過(guò)中國(guó)首批警用動(dòng)態(tài)人臉識(shí)別系統(tǒng)的設(shè)計(jì)以及大規(guī)模算法系統(tǒng)的交付。
不可否認(rèn)，這些技術(shù)積累與商湯過(guò)去在NLP、CV領(lǐng)域的技術(shù)沉淀密切相關(guān)。不少?gòu)臉I(yè)者認(rèn)為，上一個(gè)AI時(shí)代成熟的技術(shù)管線和工程體系，同樣可以快速?gòu)?fù)用到大模型領(lǐng)域——這一點(diǎn)在2023年大模型技術(shù)尚處于“黑箱”階段時(shí)，顯得尤為珍貴。
MiniMax的一位早期員工也表示，在技術(shù)團(tuán)隊(duì)、測(cè)評(píng)/工程體系的搭建上，公司早期借鑒了商湯和百度（閆俊杰曾在百度工作）的不少經(jīng)驗(yàn)，“甚至細(xì)致到數(shù)據(jù)標(biāo)注體系，大廠有很多成熟且經(jīng)過(guò)驗(yàn)證的模式可以直接應(yīng)用”。
但另一方面，也需要清醒地認(rèn)識(shí)到，僅有技術(shù)實(shí)力并不足以讓資本青睞。此次嶄露頭角的商湯系創(chuàng)業(yè)者，大多擁有產(chǎn)品或商業(yè)化的經(jīng)驗(yàn)與實(shí)績(jī)。
以劉宇為例，他曾在商湯內(nèi)部負(fù)責(zé)AIGC產(chǎn)品“秒畫”。官方數(shù)據(jù)顯示，這款2023年9月開(kāi)放注冊(cè)的AIGC產(chǎn)品，上線9天后用戶數(shù)就突破300萬(wàn)，日活躍用戶（DAU）超過(guò)53萬(wàn)——在Midjourney缺席國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的當(dāng)時(shí)，“秒畫”占據(jù)了國(guó)產(chǎn)替代的重要生態(tài)位。
“秒畫”的經(jīng)歷表明，劉宇不僅具備多模態(tài)技術(shù)儲(chǔ)備，還擁有技術(shù)落地的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)。
Vivix AI的一家股東機(jī)構(gòu)評(píng)價(jià)道，劉宇的人才稀缺性、“實(shí)時(shí)交互視頻”定位的獨(dú)特性，以及團(tuán)隊(duì)在模型和基礎(chǔ)設(shè)施（Infra）上的快速迭代速度，共同推動(dòng)了Vivix AI估值的高速增長(zhǎng)。
MiniMax的快速發(fā)展，讓“商湯系”在AI領(lǐng)域自帶光環(huán)
在AI時(shí)代，資本紛紛押注商湯系，MiniMax的快速發(fā)展起到了關(guān)鍵作用。
從MiniMax早期的發(fā)展路徑來(lái)看，這是一家極具前瞻性的公司。2023年全行業(yè)都在專注于模型參數(shù)和性能時(shí)，MiniMax已經(jīng)推出了一款在海外表現(xiàn)亮眼的AI應(yīng)用Talkie；2024年1月，當(dāng)MoE（混合專家）架構(gòu)尚未成為技術(shù)主流時(shí)，MiniMax又發(fā)布了國(guó)內(nèi)首款MoE大模型abab 6。
2024年第二季度，多模態(tài)成為MiniMax的布局重點(diǎn)。隨后，無(wú)論是語(yǔ)音模型Speech系列，還是視頻生成模型“海螺AI”，其在國(guó)內(nèi)外的口碑和用戶數(shù)量都處于第一梯隊(duì)。
豐富的產(chǎn)品矩陣以及多款具備盈利能力的單品，讓MiniMax在DeepSeek的行業(yè)洗牌中，成為受影響最小的模型廠商之一。
總結(jié)成功經(jīng)驗(yàn)并不斷復(fù)用，是降低風(fēng)險(xiǎn)的自然選擇——MiniMax創(chuàng)始人閆俊杰的背景，讓“商湯系”迅速成為資本追捧的對(duì)象。
例如，2025年估值飆升的劉宇，很早就被列為創(chuàng)業(yè)儲(chǔ)備人才。
知情人士透露，當(dāng)時(shí)大語(yǔ)言模型賽道已有MiniMax，IDG資本計(jì)劃支持一家主打海外市場(chǎng)的多模態(tài)公司，出身商湯且兼具技術(shù)和產(chǎn)品經(jīng)驗(yàn)的劉宇成為首選。
另一個(gè)典型案例是AI 3D生成公司VAST。創(chuàng)始人宋亞宸曾在商湯CEO辦公室、AI游戲部門工作，也是MiniMax的早期聯(lián)合創(chuàng)始人。2022年底，他離開(kāi)MiniMax創(chuàng)業(yè)。
當(dāng)時(shí)3D生成還是一個(gè)相對(duì)小眾的賽道。據(jù)了解，憑借商湯和MiniMax的履歷，VAST成立不久就獲得約2億美元的估值。截至目前，VAST的估值已穩(wěn)居全球AI 3D模型創(chuàng)業(yè)公司之首。
然而，由“商湯系”創(chuàng)始人標(biāo)簽光環(huán)帶來(lái)的追捧，已開(kāi)始引發(fā)警惕。
“部分項(xiàng)目?jī)H因創(chuàng)始人的標(biāo)簽光環(huán)，在沒(méi)有產(chǎn)品和數(shù)據(jù)支撐的情況下，估值就達(dá)到與大模型廠商相當(dāng)?shù)乃?，這違背了客觀規(guī)律。”一位AI投資人對(duì)《智能涌現(xiàn)》評(píng)價(jià)道。
他舉例說(shuō)，2024年大家追捧“字節(jié)系”創(chuàng)業(yè)者，但一年后，能匹配估值的項(xiàng)目寥寥無(wú)幾。
此外，一家企業(yè)的成功從來(lái)不能簡(jiǎn)單歸因。在近期羅永浩的播客中，閆俊杰提到MiniMax取得如今成績(jī)的幾個(gè)關(guān)鍵因素，包括早期的戰(zhàn)略取舍、認(rèn)識(shí)到scaling law（縮放定律）的重要性，以及摒棄OKR、KPI等傳統(tǒng)管理方式的組織模式。
一位聽(tīng)過(guò)該播客的AI從業(yè)者評(píng)論道：“創(chuàng)業(yè)者可以復(fù)制履歷，但無(wú)法復(fù)制閆俊杰。”
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