無人機動力領(lǐng)域再添新力量？

松果財經(jīng)原創(chuàng)

2023 - 2024年，低空經(jīng)濟概念炒作熱潮退去后，無人機產(chǎn)業(yè)進入蟄伏期，但產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)融資和上市步伐加快。

今年無人機領(lǐng)域再現(xiàn)上市熱潮：5月三瑞智能創(chuàng)業(yè)板IPO獲受理，7月騰盾科創(chuàng)完成上市輔導(dǎo)備案，9月極飛科技向港交所遞交招股書。

11月，又一家無人機動力系統(tǒng)制造商遞交上市申請。10月23日，據(jù)上交所披露，深圳市好盈科技股份有限公司（簡稱“好盈科技”）科創(chuàng)板IPO獲受理。

好盈科技帶著怎樣的發(fā)展故事而來？其上市前景如何？

深圳崛起“動力黑馬”

好盈科技低調(diào)起航

無人機是無需機載駕駛員、具備自主動力系統(tǒng)的航空器。

其動力系統(tǒng)是核心部件，是無人機升力與推力的來源，關(guān)系到整機安全可靠性、載重能力等多方面，對續(xù)航和智能化水平也有重要影響。

該環(huán)節(jié)技術(shù)壁壘高。

好盈科技是標準的無人機動力系統(tǒng)制造商，從事研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品有一體化動力系統(tǒng)、電控、電機和螺旋槳等，還布局了電動垂直起降飛行器動力系統(tǒng)。

除無人機，其產(chǎn)品還用于競技車（船）模、電動滑板車、電動摩托車等領(lǐng)域。

好盈科技孵化地深圳是值得關(guān)注的城市。

深圳有“中國硅谷”之稱，是中國高科技產(chǎn)業(yè)重要基地。

這里匯聚了華為、騰訊等知名科技企業(yè)，科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈完善，創(chuàng)業(yè)生態(tài)活躍，科技人才眾多。深圳A股及港股上市公司數(shù)量位居全國前三，僅次于北京和上海。

從深圳走出的初創(chuàng)科技企業(yè)不斷增加。2025年，樂動機器人、大族數(shù)控等多家深圳公司向港交所遞交上市申請。

從創(chuàng)始團隊實力看，好盈科技并非十分出眾。

其核心管理層中，創(chuàng)始人兼董事長、總經(jīng)理張捷畢業(yè)于南京郵電大學(xué)通信工程專業(yè)，曾任職于深圳深大電話有限公司等；聯(lián)合創(chuàng)始人兼董事、副總經(jīng)理劉友輝畢業(yè)于西安電子科技大學(xué)電氣工程及其自動化專業(yè)，曾任職于九合電子有限公司。

與名校畢業(yè)生創(chuàng)立的科技企業(yè)相比，好盈科技創(chuàng)始團隊較為普通。

乘風(fēng)而上

25年上半年業(yè)績超去年

好盈科技優(yōu)勢在于超前的歷史沉淀。它2005年成立，2022年變更為股份有限公司。

20年時間讓好盈科技積累了技術(shù)實力和客戶等產(chǎn)業(yè)資源。

專利方面，截至今年9月底，公司獲授權(quán)專利306項，包括發(fā)明專利86項（含境外5項）、實用新型專利173項、外觀設(shè)計專利47項，構(gòu)建了知識產(chǎn)權(quán)壁壘。

客戶資源上，好盈科技與極飛科技等國內(nèi)外知名企業(yè)建立穩(wěn)定合作，產(chǎn)品銷往全球100多個國家和地區(qū)。

技術(shù)實力上，以官網(wǎng)主推的T7225固定翼無人機電機為例，該產(chǎn)品定位為“電動固定翼無人機巡航動力的理想選擇”，具備強勁動力與高可靠性，有160KV與190KV兩種型號，可替代40CC燃油發(fā)動機。

20年后，全球無人機行業(yè)在政策推動下快速發(fā)展，好盈科技迎來增長契機。

據(jù)Frost&Sullivan統(tǒng)計，2019 - 2024年全球民用無人機市場復(fù)合增長率為24.14%，預(yù)計2025 - 2029年將保持16.13%的復(fù)合增長。

2024年，中國無人機市場規(guī)模達1108.49億元，占全球57.19%，行業(yè)級無人機增速高于消費級。同年，全球無人機動力系統(tǒng)（不含電池）市場規(guī)模為103.08億元，2019 - 2024年復(fù)合增長率達19.05%。

好盈科技近些年業(yè)績持續(xù)攀升。

2022 - 2024年，好盈科技分別實現(xiàn)年營收4.68億元、5.46億元、7.38億元；分別實現(xiàn)凈利潤0.82億元、0.94億元、1.52億元。

同期其年度綜合毛利率維持在45%左右，受銷售價格、生產(chǎn)成本、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等因素影響有一定波動。

橫向?qū)Ρ壬鲜锌杀韧?，該水平僅次于在海外市場享有高溢價的三瑞智能，高于臥龍電驅(qū)、科力爾、安乃達，原因是企業(yè)產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域不同。

2025年，好盈科技業(yè)績繼續(xù)擴張。上半年營收5.8億元、凈利潤1.39億元，均超2023年全年。

增長主要來自無人機動力系統(tǒng)業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)收入從2022年的1.77億元增長至2024年的4.25億元，2025年上半年躍升至4.34億元，超過2024年全年，收入占比提升至75.57%；競技車（船）模動力系統(tǒng)業(yè)務(wù)收入保持穩(wěn)定，2025上半年為1.13億元。

無人機“心臟”競爭

好盈領(lǐng)先但仍需努力

在無人機動力系統(tǒng)這片藍海中，好盈科技雖取得領(lǐng)先位置，但未來競爭將更激烈。

據(jù)Frost&Sullivan統(tǒng)計，2024年好盈科技無人機動力系統(tǒng)全球市場份額為4.12%，在第三方供應(yīng)商中位居第一梯隊；競技車模動力系統(tǒng)全球占有率達23.09%，位列全球第一。

市場格局上，消費級無人機領(lǐng)域大疆創(chuàng)新一家獨大，行業(yè)級無人機處于快速發(fā)展期，競爭格局分散。好盈科技所在的無人機動力系統(tǒng)行業(yè)市場集中度低，參與者眾多，競爭激烈。

除專業(yè)第三方動力供應(yīng)商，好盈科技還面臨大疆等頭部企業(yè)動力系統(tǒng)自研自產(chǎn)、極飛科技等整機廠加速自研的困擾。

研發(fā)投入能反映企業(yè)技術(shù)實力。好盈科技作為前沿科技賽道參與者，需加大研發(fā)投入。

資料顯示，好盈科技2022 - 2024年研發(fā)費用分別為3213.79萬、5052.45萬、6575.37萬，占營收比例分別為6.87%、9.26%、8.91%，規(guī)模較低。

好盈科技或許意識到這點。招股資料顯示，其IPO擬募集資金19.6億元，絕大部分用于研發(fā)建設(shè)，包括高端動力系統(tǒng)智能產(chǎn)業(yè)園項目（一期）、好盈研發(fā)中心升級建設(shè)項目，1.6億元用于補充流動資金。