摩根士丹利持續(xù)看好英偉達(dá)，將其目標(biāo)價上調(diào)至250美元。

近幾周，備受關(guān)注的人工智能（AI）領(lǐng)域交易似乎遭遇“格局重塑”風(fēng)險：谷歌異軍突起，搶了英偉達(dá)不少風(fēng)頭。不過摩根士丹利最新分析給投資者吃了顆定心丸，表示目前無需過多擔(dān)憂這家“AI巨頭”。

英偉達(dá)上月股價下跌9%，即便第三季度業(yè)績遠(yuǎn)超預(yù)期，也沒能給自身及整個AI行業(yè)注入新活力。日本首富、軟銀集團(tuán)的孫正義與億萬富翁彼得·蒂爾等知名投資者紛紛清空英偉達(dá)股票，市場對AI泡沫的擔(dān)憂情緒日益濃厚。

但摩根士丹利分析師Joseph Moore本周駁斥了這些悲觀觀點，將英偉達(dá)目標(biāo)價從之前的235美元上調(diào)至250美元。這一目標(biāo)價在當(dāng)前華爾街分析師中處于較高水平，意味著英偉達(dá)股價較當(dāng)前價位還有約38%的上漲潛力。

他認(rèn)為，英偉達(dá)在市場份額上面臨的威脅，尤其是亞洲市場的競爭壓力，被過度放大了。

實際上，關(guān)于英偉達(dá)AI市場主導(dǎo)地位可能動搖的猜測早已有之。自2022年ChatGPT引爆AI熱潮、英偉達(dá)成為行業(yè)“獨寵”后，投資者就一直好奇它作為全球最大AI硬件制造商的地位能維持多久。

ChatGPT發(fā)布近三年后的今天，谷歌似乎要改變AI芯片市場格局：隨著Gemini 3的推出，其自研AI芯片TPU（張量處理單元）終于從幕后走向臺前。眼看GPU霸主地位受到挑戰(zhàn)，英偉達(dá)迅速回應(yīng)，強(qiáng)調(diào)自家產(chǎn)品相比ASIC芯片，在性能、通用性和可替代性上更具優(yōu)勢。

不過在摩根士丹利看來，其他芯片廠商不會對英偉達(dá)構(gòu)成實質(zhì)性威脅。這位分析師近期還走訪了亞洲地區(qū)，分享了他對英偉達(dá)無需擔(dān)心東方競爭的看法。

“盡管亞洲的AI解決方案備受關(guān)注，但我們發(fā)現(xiàn)它們在集群規(guī)模、擴(kuò)展技術(shù)等多個方面存在明顯局限，而且亞洲的軟件企業(yè)仍傾向于選擇西方的解決方案?！彼?a href="http://www.quanfeilong.cn/news/zhikubaogao">報告中寫道。

另外，英偉達(dá)CEO黃仁勛在10月底的GTC大會上透露，2025至2026日歷年期間，公司已獲得總計5000億美元的AI GPU算力基礎(chǔ)設(shè)施訂單，這些訂單對應(yīng)的是本輪全球AI布局浪潮核心的Blackwell架構(gòu)，以及2026年將推出的Rubin架構(gòu)AI GPU算力集群。

對此Moore表示，他的團(tuán)隊已“核實”這一預(yù)期。

“在與亞洲和美國多位業(yè)內(nèi)人士交流后，我們愿意上調(diào)預(yù)期，讓營收達(dá)到這一規(guī)模?！彼a充道。

最后，雖然這位分析師也上調(diào)了芯片制造商博通（Broadcom）的目標(biāo)價，但Moore強(qiáng)調(diào)，英偉達(dá)仍是該行業(yè)的絕對贏家。

“我們預(yù)測，2026年博通和AMD的AI處理器收入增長速度會略快于英偉達(dá)，但這主要是因為供應(yīng)鏈限制，2026年所有關(guān)鍵產(chǎn)品都將面臨供應(yīng)緊張問題?！彼忉尩馈?/p>

總體而言，摩根士丹利認(rèn)為，即便AI芯片市場競爭加劇，英偉達(dá)仍能保持最優(yōu)性價比，并且相比競爭對手，能覆蓋更廣泛的AI應(yīng)用場景和工作負(fù)載。

本文來自微信公眾號“財聯(lián)社AI daily”，作者：黃君芝，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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