金價(jià)高位攀升，A股礦企全球“淘金”忙：是戰(zhàn)略布局還是追高博弈？
金價(jià)持續(xù)飆升，讓A股礦業(yè)巨頭們動(dòng)作頻頻。
12月15日，洛陽(yáng)鉬業(yè)公告稱將斥資70億元收購(gòu)巴西四座金礦資產(chǎn)，消息發(fā)布后公司股價(jià)隨即上揚(yáng)。截至12月17日收盤，洛陽(yáng)鉬業(yè)年內(nèi)股價(jià)累計(jì)漲幅已接近180%。
這一收購(gòu)案例正是中國(guó)礦企全球“淘金熱”的一個(gè)縮影。2025年以來(lái)，紫金礦業(yè)、江西銅業(yè)、盛屯礦業(yè)等多家A股礦業(yè)公司紛紛通過(guò)跨界拓展或增持存量的方式布局黃金領(lǐng)域，帶動(dòng)貴金屬板塊年內(nèi)漲幅超70%。
業(yè)內(nèi)人士坦言：“圍繞黃金資源的全球爭(zhēng)奪戰(zhàn)已全面打響?！?/p>
2025年，A股礦企掀起全球“淘金”熱潮
洛陽(yáng)鉬業(yè)此次擬以10.15億美元收購(gòu)加拿大Equinox Gold旗下巴西的Aurizona金礦、RDM金礦及Bahia綜合礦區(qū)等四大資產(chǎn)。據(jù)披露，這些資產(chǎn)合計(jì)黃金資源量達(dá)501.3萬(wàn)盎司，儲(chǔ)量387.3萬(wàn)盎司，平均品位1.88克/噸，顯著高于全球在產(chǎn)金礦1.06克/噸的平均水平。
該消息引發(fā)資本市場(chǎng)積極反應(yīng)，12月15日洛陽(yáng)鉬業(yè)開盤后快速拉升，盤中漲幅一度超過(guò)4%，最終收?qǐng)?bào)17.93元/股，當(dāng)日上漲1.99%。
事實(shí)上，這已是洛陽(yáng)鉬業(yè)年內(nèi)第二次布局金礦資產(chǎn)。今年4月，公司就以5.81億加元收購(gòu)了加拿大上市公司Lumina黃金，獲得厄瓜多爾凱歌豪斯金礦項(xiàng)目。
對(duì)于此次收購(gòu)，洛陽(yáng)鉬業(yè)董事長(zhǎng)兼首席投資官劉建鋒表示：“公司長(zhǎng)期看好黃金資產(chǎn)的市場(chǎng)前景，此次交易是落實(shí)‘銅金雙極’并購(gòu)戰(zhàn)略的重要一步。巴西資源豐富且地緣政治相對(duì)穩(wěn)定，該項(xiàng)目將與公司在巴西的鈮磷資產(chǎn)形成協(xié)同效應(yīng)，進(jìn)一步深化南美地區(qū)的資源布局?！?/p>
洛陽(yáng)鉬業(yè)的動(dòng)作并非孤例。2025年，A股礦企在全球范圍內(nèi)掀起了黃金資源收購(gòu)熱潮。
紫金礦業(yè)在4月完成對(duì)紐蒙特旗下加納阿基姆金礦項(xiàng)目的收購(gòu)后，6月又以12億美元收購(gòu)哈薩克斯坦Raygorodok大型金礦；盛屯礦業(yè)10月宣布擬以2.61億加元收購(gòu)加拿大Loncor公司，獲得剛果（金）阿杜姆比金礦項(xiàng)目。
國(guó)內(nèi)黃金資源同樣備受青睞。今年6月，中金黃金宣布收購(gòu)控股股東旗下四家公司，以解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，進(jìn)一步做強(qiáng)黃金主業(yè)。
布局金礦：是“買在高位”還是戰(zhàn)略選擇？
礦企密集布局的背后，是金價(jià)的強(qiáng)勁表現(xiàn)。2025年以來(lái)，金價(jià)已創(chuàng)下超50次歷史新高，累計(jì)漲幅超過(guò)60%。12月17日，倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格突破4340美元/盎司。
面對(duì)金價(jià)的歷史高位，市場(chǎng)對(duì)A股礦企大規(guī)模收購(gòu)金礦資產(chǎn)的合理性提出疑問(wèn)：這究竟是明智的戰(zhàn)略布局，還是盲目追高？
從短期價(jià)格看，當(dāng)前金價(jià)確實(shí)處于高位，但并購(gòu)決策往往基于長(zhǎng)期戰(zhàn)略而非短期波動(dòng)。洛陽(yáng)鉬業(yè)相關(guān)人士表示：“在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)和政治格局下，黃金是具有長(zhǎng)期確定性的金屬品類，也是公司重點(diǎn)布局的品種?！?/p>
據(jù)悉，洛陽(yáng)鉬業(yè)收購(gòu)巴西金礦資產(chǎn)預(yù)計(jì)于2026年一季度完成交割，交易完成后黃金年產(chǎn)量將新增約8噸；待厄瓜多爾奧丁礦業(yè)投產(chǎn)后，公司黃金年產(chǎn)量有望突破20噸。
紫金礦業(yè)收購(gòu)的哈薩克斯坦RG金礦為在產(chǎn)礦山，2024年凈利潤(rùn)達(dá)2.02億美元，并購(gòu)后當(dāng)年即可貢獻(xiàn)產(chǎn)量和利潤(rùn)。紫金礦業(yè)技術(shù)團(tuán)隊(duì)稱：“通過(guò)優(yōu)化開采和選礦工藝，項(xiàng)目采選規(guī)模有望提升至1000萬(wàn)噸/年，進(jìn)一步增強(qiáng)盈利能力。”
一位海外礦業(yè)人士透露，優(yōu)質(zhì)金礦資源正日益稀缺，全球前十大黃金生產(chǎn)商的儲(chǔ)量替代率已連續(xù)五年低于100%。加之美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策寬松預(yù)期，中國(guó)礦企通過(guò)國(guó)際化并購(gòu)可快速擴(kuò)充資源儲(chǔ)備，提升盈利能力。
行業(yè)未來(lái)：如何在高位市場(chǎng)中持續(xù)突破？
世界黃金協(xié)會(huì)對(duì)2026年黃金市場(chǎng)的四種情景分析顯示，當(dāng)前市場(chǎng)共識(shí)下，若全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)、主要央行開啟降息，金價(jià)或在高位區(qū)間震蕩（波動(dòng)幅度-5%至+5%）。
此外還有三種可能情景：溫和衰退下金價(jià)或漲5%-15%；惡性循環(huán)情景下漲幅或達(dá)15%-30%；若再通脹回歸，金價(jià)則可能回調(diào)5%-20%。
圖表：2026年假設(shè)宏觀經(jīng)濟(jì)情景及其對(duì)應(yīng)的黃金表現(xiàn)預(yù)期（來(lái)源：世界黃金協(xié)會(huì)報(bào)告）
面對(duì)市場(chǎng)的不確定性，礦企紛紛制定應(yīng)對(duì)策略。增儲(chǔ)和產(chǎn)能擴(kuò)張是直接選擇，同時(shí)多家公司強(qiáng)調(diào)強(qiáng)化生產(chǎn)管理、加大基建和技術(shù)改造投入。
國(guó)際化資本運(yùn)作也是重要方向。山金國(guó)際6月啟動(dòng)H股發(fā)行籌備；紫金礦業(yè)將8座境外黃金礦山注入紫金黃金國(guó)際，并推動(dòng)其在港交所上市。
分析人士認(rèn)為：“全球黃金資源爭(zhēng)奪戰(zhàn)已進(jìn)入新階段，擁有優(yōu)質(zhì)資源儲(chǔ)備的企業(yè)將在行業(yè)變革中占據(jù)優(yōu)勢(shì)。”
本文來(lái)自微信公眾號(hào) “中國(guó)基金報(bào)”（ID：chinafundnews），作者：趙心怡，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。
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