香港老牌飲料企業(yè)維他奶，至今未能改變業(yè)績下滑的局面。

11月25日，維他奶國際（00345.HK）公布了2026財(cái)年上半年的業(yè)績報(bào)告。在截至2025年9月31日的6個(gè)月里，集團(tuán)實(shí)現(xiàn)收入32.27億港元，較去年同期下降6%；公司經(jīng)營溢利為2.47億港元，同比減少4%；公司股東應(yīng)占溢利1.72億港元，同比增長1%。

維他奶的收入主要來自食品及飲品的生產(chǎn)與銷售，豆奶和檸檬茶是其核心產(chǎn)品。目前，中國內(nèi)地和中國香港這兩大市場為維他奶貢獻(xiàn)了近90%的收入，其中中國內(nèi)地市場的收入占比超過50%。

2026財(cái)年上半年，維他奶在中國內(nèi)地市場的收入為17.78億港元，同比下滑9%，這是導(dǎo)致公司整體收入下降的主要原因。受內(nèi)地產(chǎn)品售價(jià)降低等因素影響，維他奶的毛利率從去年同期的51.6%小幅下降至51.1%。

維他奶在內(nèi)地市場的銷售疲軟并非近期才出現(xiàn)的問題。從2023財(cái)年上半年到2025財(cái)年上半年，其內(nèi)地收入分別為22.16億港元、19.62億港元、19.58億港元，整體呈現(xiàn)持續(xù)下滑的趨勢。

如今，維他奶正面臨著內(nèi)地飲料市場的巨大變化。

維他奶于1994年進(jìn)入內(nèi)地市場，最初以華南地區(qū)為基地，業(yè)務(wù)逐漸擴(kuò)展到全國。2016年，在國內(nèi)豆奶生產(chǎn)商中，維他奶以41%的市場占有率位居第一，成為“豆奶大王”。2017財(cái)年至2021財(cái)年期間，維他奶內(nèi)地市場營收在公司總營收中的占比從49.3%逐步上升至66.6%。

不過，近年來，豆奶所在的植物奶市場增長速度明顯放緩。阿里平臺的數(shù)據(jù)顯示，2023年，中國植物基飲料市場整體年同比增速僅為2%。與此同時(shí)，蒙牛、伊利、達(dá)利食品等行業(yè)巨頭紛紛推出豆奶產(chǎn)品，不斷擠壓維他奶的市場份額。

在茶飲料領(lǐng)域，東方樹葉引領(lǐng)的無糖茶潮流，以及眾多現(xiàn)制檸檬茶品牌的興起，也從口味和產(chǎn)品形態(tài)上對口味傳統(tǒng)的維他檸檬茶造成了沖擊，甚至在一定程度上取代了它的市場地位。

除了產(chǎn)品方面的挑戰(zhàn)，維他奶在銷售渠道上也面臨壓力。隨著社交電商、會員店、零食量販店等新興渠道成為內(nèi)地市場的消費(fèi)主流，依賴傳統(tǒng)零售網(wǎng)絡(luò)的維他奶收入規(guī)模持續(xù)收縮。

面對當(dāng)前的困境，維他奶正通過多方面的變革來尋求突破。

近年來，維他奶內(nèi)地業(yè)務(wù)的負(fù)責(zé)人多次更換。2021年，中國內(nèi)地行政總裁鐘廷毅離職后，該職位由曾在雀巢徐福記、瑪氏等企業(yè)任職的蘇強(qiáng)接任。之后蘇強(qiáng)離任，內(nèi)地業(yè)務(wù)改由維他奶行政總裁陸博濤暫時(shí)負(fù)責(zé)。直到2024年4月，曾在寶潔、百事等公司擔(dān)任高管的王棟才接任內(nèi)地業(yè)務(wù)掌舵人一職。

時(shí)代財(cái)經(jīng)記者攝

在產(chǎn)品端，維他奶陸續(xù)推出了無糖檸檬茶、鴨屎香檸檬茶以及高纖醇豆奶等多款新產(chǎn)品，并宣布計(jì)劃在2030/31財(cái)年將低糖或無添加糖產(chǎn)品的占比提升至80%。2025財(cái)年下半年，公司還對內(nèi)地市場的維他檸檬茶產(chǎn)品進(jìn)行了降價(jià)，降價(jià)幅度約為10%-15%。

為了彌補(bǔ)在渠道方面的短板，今年6月至8月，維他奶與湖南、湖北地區(qū)的800多家羅森便利店，以及廣州、深圳、長沙的一百多家餐飲門店合作推出早餐套餐，希望以此提振產(chǎn)品銷量。

2023財(cái)年至2025財(cái)年，通過降本增效等措施，維他奶的盈利水平持續(xù)回升。但2025財(cái)年62.74億港元的收入，與2019財(cái)年75.26億港元的歷史峰值相比，仍有較大差距。從2026財(cái)年上半年的業(yè)績來看，維他奶的一系列改革措施尚未取得顯著成效。

在市場競爭和經(jīng)營壓力的雙重挑戰(zhàn)下，維他奶的權(quán)力交接仍處于“漸進(jìn)式鋪墊”階段。

維他奶由香港羅桂祥家族于1940年創(chuàng)立。1995年羅桂祥去世后，其子羅友禮執(zhí)掌公司已有30年。2023年11月，時(shí)年48歲的羅其美（羅友禮之女）被任命為維他奶董事會副主席，這被外界視為接班的信號。

當(dāng)時(shí)，在被問及退休相關(guān)問題時(shí)，羅友禮明確表示將繼續(xù)擔(dān)任主席一職，并稱“傳承會循序漸進(jìn)，未來兩三年內(nèi)，會把我的心得、看法逐步傳授給阿美（羅其美）?！敝钡?1月25日，84歲的羅友禮仍然親自出席維他奶的業(yè)績說明會，活躍在公司管理的一線。

本文來自微信公眾號“時(shí)代財(cái)經(jīng)APP”（ID：tf-app），作者：李馨婷，編輯：周嘉寶，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

本文僅代表作者觀點(diǎn)，版權(quán)歸原創(chuàng)者所有，如需轉(zhuǎn)載請?jiān)谖闹凶⒚鱽碓醇白髡呙帧?/p>

免責(zé)聲明：本文系轉(zhuǎn)載編輯文章，僅作分享之用。如分享內(nèi)容、圖片侵犯到您的版權(quán)或非授權(quán)發(fā)布，請及時(shí)與我們聯(lián)系進(jìn)行審核處理或刪除，您可以發(fā)送材料至郵箱：service@tojoy.com