論壇現(xiàn)場，北京商報社發(fā)布年度特別報告《科技與資本雙子星》，系統(tǒng)梳理了2025年中國科技產(chǎn)業(yè)與資本市場相互成就的三個“前所未有”，即A股站上4000點科技含量之高、資本“相中”科技領(lǐng)域之多、“科技?！崩硐刖嚯x現(xiàn)實之近，也由此形成了技術(shù)突破、產(chǎn)業(yè)落地、資本反哺的良性循環(huán)。

《報告》指出，2025年是中國科技與資本雙向奔赴的突破之年?？萍汲砷L板塊獨領(lǐng)風(fēng)騷的結(jié)構(gòu)性行情筑牢基礎(chǔ)，隨著政策紅利持續(xù)釋放、經(jīng)濟基本面穩(wěn)步修復(fù)，市場共識逐步凝聚，本輪牛市將從局部領(lǐng)漲走向全域共振，演繹更具包容性的全面上漲行情。4000點之后，不少券商預(yù)計將會有更多的板塊輪番上漲，2026年有望從結(jié)構(gòu)性牛市轉(zhuǎn)向全面牛市。

在科技部、中國人民銀行等聯(lián)合印發(fā)的《加快構(gòu)建科技金融體制 有力支撐高水平科技自立自強的若干政策舉措》的強力引導(dǎo)下，部分省份以明確的政策條文支持科技發(fā)展，證監(jiān)會出臺多個利好政策，“科技?！背蔀?025年中國資本市場的關(guān)鍵詞，尤其在芯片、具身智能、人工智能、創(chuàng)新藥四大前沿領(lǐng)域，資本貫穿實驗室到IPO的每個關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

芯片產(chǎn)業(yè)成為本輪“科技牛”的核心引擎。數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，中國半導(dǎo)體行業(yè)整體營收4793.78億元，同比增長11.49%；凈利潤413.53億元，增幅高達52.98%。作為行業(yè)整體復(fù)蘇的微觀縮影，自8月以來，寒武紀的股價與貴州茅臺相互膠著，數(shù)次“問鼎”股王?？苿?chuàng)板“1+6”政策的落地，為硬科技企業(yè)開辟了更為順暢的融資通道，上交所上會企業(yè)中半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)近期占比過半，摩爾線程以88天從IPO受理到過會的速度，創(chuàng)下科創(chuàng)板IPO審核最快紀錄。

在被公認的“人形機器人量產(chǎn)元年”，具身智能從實驗室走向工廠車間，最大訂單的歸屬者一再變更，產(chǎn)業(yè)端呈現(xiàn)全鏈條進階態(tài)勢。可以預(yù)見，問題將在產(chǎn)業(yè)發(fā)展進程中出現(xiàn)，但具身智能產(chǎn)品要真正走向成熟，從“可用”進化到“好用”，必須經(jīng)歷一個關(guān)鍵的硬件迭代過程，前提是出貨量達到一定規(guī)模，由真實需求驅(qū)動量產(chǎn)。

人工智能賽道的投資邏輯從“想象力溢價”轉(zhuǎn)向“落地變現(xiàn)能力”。2025年前11個月國內(nèi)人工智能投資事件約709起，是2024年全年投資事件數(shù)量的136%，資金向具備真實場景和造血能力的頭部聚集。小馬智行、文遠知行登陸港股，月之暗面等創(chuàng)業(yè)公司憑借底層創(chuàng)新獲得全球開發(fā)者生態(tài)認可，標志著AI正從技術(shù)敘事走向價值閉環(huán)。

創(chuàng)新藥領(lǐng)域迎來自己的“DeepSeek”時刻，百濟神州、百利天恒、諾誠健華等一批企業(yè)憑借技術(shù)實力和出海策略脫穎而出。港股創(chuàng)新藥指數(shù)一度飆升逾100%，A股創(chuàng)新藥板塊亦亮點頻現(xiàn)。水漲船高之下，A股和港股千億市值創(chuàng)新藥企已達8家。

《報告》指出，科技與資本的良性互動建立在與產(chǎn)業(yè)的高水平循環(huán)上。站在技術(shù)視角，智源研究院院長王仲遠指出，人工智能技術(shù)是下一次技術(shù)革命最有可能的驅(qū)動力，是一次“智力”變成基礎(chǔ)設(shè)施的變革。盛景嘉成合伙人劉昊飛強調(diào)，股權(quán)融資“風(fēng)險共擔(dān)、收益共享”的特性與科技企業(yè)非線性成長特征高度適配。

《報告》總結(jié)，科技創(chuàng)新需要短期和長期機制，提供流動性和發(fā)展的風(fēng)險投資，培育長期投資者和塑造“有眼光”、有韌性的資本市場至關(guān)重要。

北京商報記者 魏蔚

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