貓哥今日與大家聊聊市場(chǎng)動(dòng)態(tài)與投資方向！

今日市場(chǎng)迎來(lái)普漲行情，超4100只個(gè)股飄紅，成交量達(dá)1.9萬(wàn)億，滬指實(shí)現(xiàn)六連陽(yáng)。

商業(yè)航天板塊表現(xiàn)尤為亮眼，昨日還大幅下跌，今日便掀起漲停潮，漲幅超10%的個(gè)股逾20只，昨日離場(chǎng)的投資者想必懊悔不已。

昨日長(zhǎng)征12號(hào)甲運(yùn)載火箭回收試驗(yàn)未達(dá)預(yù)期，導(dǎo)致板塊大面積跌停，為何今日又迅速反彈？

今日板塊走強(qiáng)的關(guān)鍵推手，是2025年第三屆商業(yè)航天發(fā)展大會(huì)在北京召開(kāi)。這場(chǎng)大會(huì)被視作官方對(duì)商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)的強(qiáng)力支持信號(hào)，點(diǎn)燃了資金熱情。明年3月17日，大會(huì)將移師深圳，基本以季度為周期，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了清晰的規(guī)劃與時(shí)間表。

正如昨日所言，市場(chǎng)此前的反應(yīng)過(guò)于極端?；鸺厥占夹g(shù)復(fù)雜，此次僅是我國(guó)第二次試驗(yàn)，核心目的在于收集數(shù)據(jù)。即便是馬斯克的SpaceX，當(dāng)年也歷經(jīng)8次失敗才取得成功。

因此，今日機(jī)構(gòu)大舉入場(chǎng)布局2026年行情。當(dāng)前券商熱議的“衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)+太空算力”概念，雖對(duì)標(biāo)美國(guó)市場(chǎng)故事性強(qiáng)，但其中暗藏不少投資陷阱。

接下來(lái)，貓哥為大家解析明年商業(yè)航天板塊的布局策略，助力把握盈利機(jī)會(huì)。

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過(guò)去一個(gè)多月，板塊龍頭股漲幅超100%，這類上漲缺乏業(yè)績(jī)支撐，主要依賴宏大敘事。明年此類普漲行情或難再現(xiàn)，板塊內(nèi)部分化將加劇。

為何會(huì)出現(xiàn)分化？

今年市場(chǎng)炒作邏輯主要對(duì)標(biāo)美國(guó)。特朗普提出“重返月球”“軌道部署核反應(yīng)堆”等計(jì)劃，旨在鞏固美國(guó)太空優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)太空基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

美國(guó)推進(jìn)太空基建需滿足三大前提：

1、成熟的火箭回收技術(shù)；

2、完善的衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)；

3、可落地的太空算力。

美國(guó)急于推進(jìn)太空基建，核心是為解決AI基礎(chǔ)設(shè)施的能源危機(jī)，計(jì)劃通過(guò)太空核反應(yīng)堆實(shí)現(xiàn)算力能源的無(wú)限供給。

美國(guó)能推進(jìn)這一計(jì)劃，馬斯克功不可沒(méi)。SpaceX十年前便掌握火箭回收技術(shù)，獵鷹9號(hào)火箭已完成550次回收任務(wù)，單枚助推器最高復(fù)用32次。目前全球80%的太空運(yùn)力由美國(guó)主導(dǎo)，大幅降低了發(fā)射成本。

此外，星鏈計(jì)劃的4.2萬(wàn)顆衛(wèi)星已實(shí)現(xiàn)全球覆蓋，成本低于地面基站建設(shè)。我國(guó)千萬(wàn)級(jí)基站僅覆蓋約20%國(guó)土面積，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的覆蓋優(yōu)勢(shì)顯著。

因此，美國(guó)部署太空算力具備戰(zhàn)略重要性、經(jīng)濟(jì)合理性與操作可行性。

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但這是美國(guó)的產(chǎn)業(yè)邏輯。當(dāng)前機(jī)構(gòu)盲目吹捧，認(rèn)為可直接復(fù)制美國(guó)模式，今年或許可行，明年則難以為繼。因?yàn)槊绹?guó)的三大前提，我國(guó)目前均未實(shí)現(xiàn)，明年需全力彌補(bǔ)技術(shù)短板。

我們可反向推導(dǎo)太空競(jìng)爭(zhēng)的核心邏輯：

太空競(jìng)爭(zhēng)的核心并非算力，而是具備部署高能載荷（包括各類戰(zhàn)略裝備）的底層能力，這是戰(zhàn)略大方向，算力僅是階段性目標(biāo)。

我國(guó)太空算力目前仍處于技術(shù)驗(yàn)證階段，最初需求源于實(shí)時(shí)遙感，旨在解決數(shù)據(jù)回傳帶寬不足與延遲問(wèn)題。美國(guó)大力宣揚(yáng)太空算力，是因其電力電網(wǎng)無(wú)法匹配現(xiàn)有數(shù)據(jù)中心，這是美國(guó)的產(chǎn)業(yè)痛點(diǎn)。

但電力并非我國(guó)的痛點(diǎn)。當(dāng)前蒙西地區(qū)電價(jià)僅0.16-0.18元/度，部分風(fēng)電產(chǎn)能未充分利用；雅下水電站已啟動(dòng)建設(shè)。此外，太空太陽(yáng)能帆板成本高昂，單顆衛(wèi)星太陽(yáng)能系統(tǒng)成本可達(dá)2000萬(wàn)元；激光鏈路帶寬僅100GB，遠(yuǎn)低于地面光模塊；加之維護(hù)難度大、折舊速度快，太空算力的商業(yè)化難度極高。

特朗普為何頻繁炒作太空計(jì)劃？

一是借太空基建彌補(bǔ)自身短板，且具備經(jīng)濟(jì)與技術(shù)可行性；

二是其擅長(zhǎng)通過(guò)概念炒作讓親信快速獲利。

我國(guó)產(chǎn)業(yè)環(huán)境與美國(guó)不同，投資者需警惕游資炒作，避免盲目追高。

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那么，我國(guó)商業(yè)航天的核心主線是什么？

從密集的發(fā)射計(jì)劃可見(jiàn)，我國(guó)正加速追趕進(jìn)度。產(chǎn)業(yè)發(fā)展需分階段推進(jìn)：

首先要突破大運(yùn)力火箭回收技術(shù)，實(shí)現(xiàn)運(yùn)力環(huán)節(jié)降本增效；

其次推進(jìn)衛(wèi)星量產(chǎn)與組網(wǎng)，完成萬(wàn)星星座建設(shè)；

隨后推動(dòng)應(yīng)用場(chǎng)景爆發(fā)；

最后才是太空算力的落地。

今年板塊上漲主要依賴估值彈性，明年分化不可避免。若火箭回收技術(shù)取得突破，運(yùn)力成本大幅下降，運(yùn)力龍頭的估值將顯著高于太空算力概念。無(wú)需訂單驗(yàn)證，機(jī)構(gòu)便會(huì)提前布局預(yù)期。

因此，明年上半年投資重點(diǎn)應(yīng)放在運(yùn)力環(huán)節(jié)，其次是衛(wèi)星制造與組網(wǎng)領(lǐng)域。

商業(yè)航天是跨度超20年的長(zhǎng)期賽道，但投資需理性，不能僅炒作概念，更要聚焦產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心邏輯。